收购战打响，宝钢举牌邯钢（点评）

　　宝钢系13.8亿横扫9只钢铁股　　

　　G邯钢股价连续飙升的玄机终于揭晓：宝钢集团收购G邯钢的战役正式打响。

　　G邯钢今日披露，宝钢集团及两家全资子公司已合计持有公司13819.6646万股流通股，占总股本比例达到5％，首次触及举牌线。

　　公告显示，宝钢系企业自2006年1月开始通过证券交易所集中竞价交易收购G邯钢流通股，买入价格在2.81元至4.22元之间。截至5月31日，宝钢集团持有G邯钢流通股46,261,548股；宝钢集团下属全资子公司———上海宝钢工程技术有限公司、上海宝钢工业检测公司分别持有G邯钢流通股67,946,016股和23,989,082股。

　　而在二级市场举牌前，宝钢系企业已通过购入邯钢认购权证(邯钢JTB1)获得了数量可观的潜在股权。据上证所统计数据，截至2006年5月30日，邯钢JTB1可流通数量为108670.5299万份，宝钢集团、上海宝钢设备检测公司持有的邯钢JTB1均达到或超过了可流通数量的5％，即至少各自持有5433.5265万份。

　　由于每份邯钢JTB1持有人可以在2007年3月29日至4月4日，以2.8元的行权价格从G邯钢第一大股东邯郸钢铁集团有限公司获得1股G邯钢股票，所以假如宝钢集团、宝钢设备持有的邯钢JTB1到期行权，则可以增加至少10867.05万股G邯钢股票。

　　不仅如此，上海宝钢工程技术有限公司可能还至少持有3791.87万份邯钢JTB1。因为股改时，宝钢工程持有G邯钢5197.8741万股，根据股改对价，宝钢工程可以获得3791.87万份邯钢JTB1。而邯钢JTB1上市后不久，宝钢集团就开始大肆收购，因此宝钢工程抛售邯钢JTB1的可能性非常小。

　　上述迹象表明，宝钢系企业二级市场大量购入G邯钢及邯钢JTB1已经不是简单意义上的证券投资，而是战略性的收购。其现有持股量和潜在持股量合计已经达到了约28478.58万股，占总股本的比例高达10.3％。

　　虽然邯钢集团目前持有G邯钢163217.8万股，占绝对控股地位，但邯钢JTB1持有人全部行权后，邯钢集团的持股量将降至70647.3万股，持股比例仅为25.56％。倘若宝钢系企业继续在二级市场收购流通股，或购入认购权证到期行权，将动摇邯钢集团的控股地位。

　　证星点评：

　　《上市公司收购管理办法（征求意见稿）》刚刚向社会公开征求意见不久，二级市场的并购大戏已然拉开了序幕。G邯钢今日披露，宝钢集团及两家全资子公司已合计持有公司13819.6646万股流通股，占总股本比例达到5％，首次触及举牌线。至此，G邯钢股价连续飙升的玄机终于揭晓。

　　并购一直是市场中最活跃的题材，从新的收购管理办法来看，降低了收购的门槛、推出了换股等创新支付手段部分，从而有望大大推动上市公司收购的展开，进而使得基于上市公司收购而展开的套利机会变得丰富多彩。管理层在前段时间更是指出，股改在今年内将全部完成，全流通时代的到来将使得收购与反收购精彩纷呈，当然，其中蕴含着套利机会以及巨大的市场风险。

　　从宝钢系企业一系列的举动来看，其对邯钢股票的持有已不仅仅是简单意义上的证券投资，而是一种战略性的收购行为。据上证所统计数据，截至2006年5月30日，宝钢集团、上海宝钢设备检测公司持有的邯钢JTB1均达到或超过了可流通数量的5％，即至少各自持有5433.5265万份。假如宝钢集团、宝钢设备持有的邯钢JTB1到期行权，则可以增加至少10867.05万股G邯钢股票，邯钢集团的持股量将降至70647.3万股，持股比例仅为25.56％。倘若宝钢系企业继续在二级市场收购流通股，或购入认购权证到期行权，将动摇邯钢集团的控股地位。看来，股改以来的首场收购好戏已在眼前。

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