券商和期货公司利益争夺趋白热化 阻碍股指期货

谁来迎娶股指期货？是证券公司还是期货公司？证券公司和期货公司之间的利益争夺趋于白热化，双方的争执已给股指期货早日问世造成障碍。

　　记者近日从有关部门获悉，由于对金融期货交易所筹备组提出的《结算会员架构设计及调研问卷征求意见稿》持有异议，已有证券公司向监管层递交意见书，要求金融期货的经纪业务必须以券商为主导。

　　金融期货的经纪业务究竟交给券商还是期货公司，成了摆在管理层面前的一道难题。

　　争夺经纪业务

　　国际清算银行最新统计显示，2005年全球衍生品总交易量达100亿手，其中股指衍生品交易量为40.58亿手。金融期货经纪业务蕴藏的巨大商机使各方机构争相介入。

　　目前，期货公司在股指期货经纪业务的争夺中，明显占有先机。据金融期货交易所（筹）起草的《结算会员架构设计及调研问卷征求意见稿》透露，金融期货的经纪业务极有可能排他性地交给期货公司。如果证券公司期望参与金融期货业务，则需要首先成为金融期货交易所的自营结算会员，或者通过购买期货子公司，来从事金融期货交易。

　　对此，证券公司普遍表示不能接受。他们认为，期货公司在实力、人才、经营网点等方面，根本不是证券公司的对手。“目前所有的期货公司营业部加在一起仅有500家，而证券公司的营业部超过了2000家，另外在风险管理、客户资源方面，证券公司也远远超过期货公司；更不要说在交易设备、通讯条件等硬件方面，证券公司具有的明显优势。”

　　但期货公司不这么认为。“期货公司有十多年商品期货的交易经验，尤其在期货投资风险控制方面，期货公司有证券公司无法比拟的优势。”

　　据记者了解，有关部门正在汇总各方面的意见，准备对金融期货交易所结算会员架构设计重新修改，原设定的一些标准都可能调整，经纪业务究竟交给期货还是证券机构还无最终定论。

　　”监管层正在试图淡化这个问题，目前除了《征求意见稿》，我们还没有见到新的文件，我认为最好的方式是选择几家资质较好的期货公司和证券公司试点，然后再推广。“深圳一家期货公司的负责人说。

　　期、证应合心

　　在争论声中也出现了理智的声音。

　　金瑞期货总经理姜昌武认为，现在双方都不应该纠缠在怎么分“蛋糕”，而应该齐心协力，为加快推出股指期货创造条件。现在新加坡交易所（SGX）正在抢推新华富时A50指数期货，我们不能掉以轻心。该交易所曾在1986年先于日本推出日经225指数期货，到了2005年，全球日经225指数期货市场中，日本本土仅占55.05%的份额，剩下的份额主要被新加坡交易所占有。

　　“历史可能重演的阴影已经慢慢笼罩在了我们头上，”姜昌武认为，业界应该在得失的博弈和利弊的权衡中寻求共识。对所有相关行业及相关公司来说，有股指期货比没有好；早推出比晚推出好。一项政策或制度设计不可能满足各方面的要求，我们应该有大局意识。

　　业内大多数人认为，目前股指期货制度建设的框架，基本上考虑了各方的建议，是一个基于中国当前现状的过渡性安排。至于未来谁成为行业主导，最终要靠市场的竞争才能决出胜负。