专家指出，并购行为在我国还是一件新鲜事情，法律、法规乃至监管程序还相当不成熟。在操作过程中也没有经验，都是摸着石头过河。遇到什么问题，大家协商解决
科龙问题，一波未平一波又起。５日，科龙公告，科龙收到《中国证监会行政处罚决定书》（证监罚字２００６１６号）。行政处罚决定：经查，*ＳＴ科龙披露的２００２年、２００３年、２００４年年度报告存在虚假记载、重大遗漏等违法事实。依据原《证券法》第１７７条的规定，中国证监会决定，对*ＳＴ科龙处以６０万元罚款；对顾雏军给予警告，并处以３０万元罚款；对刘从梦、严友松、张宏分别给予警告，并处以２０万元罚款等等。
６０万元的罚款，是轻还是重？６日，记者拨通了中国证监会的电话，一位不愿意透露姓名的官员说，科龙从２００２年到２００４年，３年的虚增利润累计达３８７２９．２７万元。针对这样高的虚增利润额和运作手段，６０万元的罚款很轻，只是象征性质的。
*ＳＴ科龙因２００５年年报和２００６年第一季度报始终没有向社会公众披露，自６月３０日以后，已经正式进入退市风险警示处理阶段。在５日，*ＳＴ科龙发布风险提示公告称，若公司在２００６年８月３１日前仍未披露年报及第一季度报告，公司Ａ股股票将自９月１日起被暂停上市。业内的分析人士以为，科龙９月１日起要是真的被停牌，其公司的市场销售份额和资金回笼情况将受到严重的影响。
那么，科龙２００５年年报和２００６年第一季度报为什么迟迟出不了手？６日，青岛海信集团副总裁程开训接受了本报记者的电话采访。他说，原因有多个方面。一是前段时间忙于海信入住科龙后选举第一届董事会人员的事。二是落实科龙２００５年年报将要反映出来的历史性亏空由谁承担的问题。
历史性亏损有多少？又是如何形成的？程说他不摸底，让记者找已经驻进科龙公司的新负责人汤业国。当记者与科龙公司联系上后，宣传科的刘科长说最近不接受专访。
不过，上周有媒体披露，债务或在３０亿元。或多或少，从５日《中国证监会行政处罚决定书》披露的*ＳＴ科龙三大主要违法事实中可见端倪。例如，２００２年至２００４年，*ＳＴ科龙采取虚构主营业务收入、少计坏账准备、少计诉讼赔偿金等手段编造虚假财务报告。２００３年，通过少计坏账准备和少计诉讼赔偿金虚增年度报告的利润。２００３年，*ＳＴ科龙将产品在公司及其子公司之间互相买卖，并以此贸易背景开具银行承兑票据和商业承兑票据到银行贴现，获取大量现金。经统计，*ＳＴ科龙２００３年度报告合并现金流量表少计借款所收到的现金３０２５５０万元，少计偿还债务所支付的现金２１３５７３万元，多计经营活动产生的现金流量净额８８９７６万元等等。
巨亏的数额可能已成定数，但是，由谁买单现在还没有结论。６日，一位自称跟随顾雏军多年的原科龙管理人员对《中国企业报》记者透露，历史性亏损都是每年的烂账堆积起来的，根本说不清，也包括今年上半年的亏损，一揽子全归到一起。２００５年，海信收购科龙的时候早就知道这种情况，但并没有填入并购合同里。当时，连同顺德市政府一块只作了个口头承诺。这种事例以前就有，早在２００１年，顾雏军收购科龙时，就出现１５亿元的亏额。再像２００４年长虹也出现３７亿元的亏空。后来的结果都是不了了之，没人负责。
如果原科龙董事会和海信都不愿意承担的话，最后买单的只有顾雏军。
金融专家、中国人民大学金融与投资研究所副所长赵锡军６日在接受本报记者采访时分析，从海信并购科龙事件看，并购行为在我们国家还是一件新鲜事情，所以，法律、法规乃至监管程序还相当不成熟。在操作过程中也没有经验，都是摸着石头过河。遇到什么问题，大家协商解决。一旦出现大的分歧，就会出现像科龙目前这样的局面。这不是一个普遍现象，但也不可避免今后还会出现类似的事件发生。收购兼并对一个公司的发展很重要，像海信如果连这一点都解决不了，那就很难说今后能带动公司成功地运行。如果说，既没有相应的法律法规作保障，也没有条文作依据，双方谈判时稀里糊涂的，合同又签的粗糙。解决问题的办法只能双方坐下来协商，政府行政部门介入进来是不合时宜的。
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