粤富华董事局主席：借股改驶入发展快车道

——访粤富华董事局主席、功控集团董事长闫前先生


　　7日下午，记者如约见到了兼具功控集团董事长及粤富华董事局主席双重身份的闫前先生，几乎是同时，公司收到了自证监会发来的关于公司重大资产重组审核无异议函。在经历了近五个月的漫长等待，记者明显感觉到了闫前的情绪在瞬间释放后的那种轻松与欢快。“非常高兴，这意味着经过一年的努力，公司股改终于进入最后执行程序。”闫前在这样描述他那一刻感受的同时，用“脱胎换骨”来形容重组后的粤富华。而随着采访进行，公司此次重组的背景及“以玻纤为主要产业、以重点项目投资为稳定投资收益来源”的未来产业架构也愈加清晰地展现在了记者面前。

　　记者：应该说，借助股改进行资产重组的公司并不少，但像粤富华这样资产质量尚可，业绩也算稳定的公司几乎没有。从这个角度讲，富华也是一个先例。为什么会选择这样一个时间和方式呢？与99年富华的重组有何不同？

　　闫前：以资产置换方式重组粤富华，具体些描述，就是把功控集团的优良资产与富华作为上市公司所拥有的资本平台优势结合起来，在有效解决粤富华目前主业不突出、未来发展不明朗问题的同时，实现功控集团的整体上市，并充分发挥上市公司的融资功能。

　　我2003年到功控时，该集团还是个盈利3000余万的企业，实力并不强。我们通过对其进行资产调查，结合整个珠海的发展方针，最终制定出“三主两副”的发展思路，即以玻纤、电力、化工化纤为三大主业，以可口可乐及电子为次主业。仅仅三年多时间，功控就成为一个质地优良的公司。去年，公司净资产收益率超过30％，净利润在一个亿以上。

　　作为富华大股东之一的功控集团在进入快速发展期后，如何利用好上市公司资源和平台也变得重要与紧迫。适逢上市公司启动股改程序，这对正在寻求发展的功控及主业经营徘徊不前的富华来说，可谓不谋而合，一下子解决了具体操作过程中的很多问题。

　　六年前富华有过重组，但当时情况是公司连续两年亏损而被“ST”，在此前提下，重组是避免退市的权宜之策。随着公司所处行业的经营环境发生的变化，公司高管开始意识到“主业优势不突出、未来发展方向不明确”已成为困扰公司持续发展的症结，虽然目前的收益可以，但以后怎么办？通过此次置换，将功控的优良资产全部置入上市公司，就从根本上解决了富华未来发展问题、公司盈利能力大幅提高，上市公司及投资者利益的得以最大化。同时长期困扰公司的大股东占用资金问题，也通过重组得到彻底解决，极大改善了公司资产质量。从这个角度讲，此次重组显然意义更加深远。

　　记者：对于公司重组，尽管市场有所期待，但重组力度之大、涉及资产之广，仍令投资者侧目。此外，公司方案从出台、修改到获有关部门的批准也经历了相当一段时间，是否也说明方案的复杂性？

　　闫前：作为双方资产掌门人，我关注重组会为公司带来的机遇，更关注方案是否公平、公正，即如何做到“既不能让国有资产流失，也不能侵占投资者利益”。相信这也是主管公司的国资部门及审查方案的监管部门所关注的。整个方案的审核程序相当严格，期间，我们一直在补充资料，完善方案。如果投资者比较一下我们最近刊登的收购报告书，就不难发现，我们对多达二十项的内容做了补充披露，其中大部分是关乎相关资产行业分析及权益保障等方面内容，就是希望能让方案实施在各方面有所保证，充分保障投资者的权益。

　　其实，我们从去年十月开始提出方案，算起来现在就已经一年时间了。正因为重组对富华的重要，我认为等待是非常值得的。另外，整个重组确实非常复杂，难点也很多。解决这些问题，除了我们自己努力，与来自珠海市政府、国资委等部门的大力支持是分不开的。无论是方案的酝酿提出，还是具体的操作环节，政府和有关部门都给予了非常大的支持。比如，为了明确拟置入上市公司的资产产权，我们曾在一周内办理完善了42项产权的权属手续，简直难以置信。

　　记者：您前面提到，目前粤富华主要问题是主业不突出、主要盈利资产前景不明朗。但置换后公司产业格局仍为多元化，除了与BP合作的PTA项目外，另有电力、玻纤及可口可乐几大产业，未来富华的产业架构会是怎样的呢？如何保证其盈利？

　　闫前（笑）：从置换方案看，重组后的富华产业依然庞大，但产业架构却非常清晰，即以玻纤为主要产业、以重点项目投资为稳定投资收益来源，兼顾公司盈利的稳定性和成长性。

　　玻纤是我们十分看好的一个产业。作为朝阳产业，其市场前景非常广阔，此外，功控玻纤在同行业的优势明显，它是我国电子工业部唯一的电子布研发基地，目前电子布产能（非垂直整合）国内排名第一，世界排名第五。尽管会受电子行业景气周期影响，但公司可以通过产能扩张及技术创新，或扩大出口及生产高附加值产品等提升利润水平、减缓周期影响。而随着其被置入上市公司，相信其资金紧张、负债率高的状况得到缓解和改善。

　　投资方面，如何获取投资收益最重要。目前，功控集团间接持有着珠海及金湾两家发电厂的10％的股权及收益权，按规划，两电厂共安装六台600MW级机组，首期建设两台700MW燃煤机组。其中珠海电厂两台机组已分别于2000年4月及2001年2投入商业运行。金湾发电厂项目也在2002年正式启动，装机容量均为60万千瓦的两台燃煤机组将在2007年年初全部投产，届时两电厂总装机容量将达到260万千瓦，是现在发电规模的近1倍。其他还包括珠海可口可乐50％股权及富华所持有的珠海碧辟化工15％股权等。

　　俗语说得好：背靠大树好乘凉。这就要求我们决策不能有任何失误，只要投准项目，收益是没有问题的。我们的合作伙伴，既有BP、可口可乐等这样的世界500强企业，也有电力公司这种收益稳定的行业，可以说，行业和企业本身就是保障。当然，具体到执行过程，我们会有一套行之有效的章程及合同来约束，以保证我们能够每年分到红利，这直接关系到公司业绩，也关系到投资者的利益。

　　参股的好处是，你不用花费过多精力去管理，却可以按比例取得投资收益。2005年，功控集团仅电力、玻纤及可口可乐三项收益就超过一个亿，而投资收益已经成为公司最主要的资金来源，这一块到什么时候都将是富华的“贴身口袋”。

　　记者：此前公司参股15％与英国BP合作的PTA项目也颇受市场关注。能否介绍一下目前项目进展情况？

　　闫前：目前整个项目进展都很顺利。一期项目2003年下半年建成投产，2005年实现销售收入近40亿元，净利润2.4亿元。二期90万吨世界最大的单台PTA装置也已在上半年动工，预计明年十一月份可建成投产，届时公司整个产能将达到150万吨/年，成为全国PTA生产基地，产能在全世界排名第二，仅次于台湾。即使这个规模，仍无法满足国内市场需求，未来我们将争取建设第三期工程。

　　另外，让我们自豪的是，整个二期项目采用的都是BP最顶尖技术，所以它是全世界效率最高的PTA生产装置，该项目在能耗比、污废气排放等方面指标也是最低的，优势非常明显。虽然富华目前只持有15％股权，但由于项目规模不断扩大，以及生产成本的降低，未来公司可从中获取的收益将非常可观。更重要的是，通过合作，我们学到很多先进的管理理念，并赢得了对方的信任与尊重，为我们继续争取后面的投资打下了很好的基础。

　　记者：公司即将进入股改表决程序，您对股改最终方案作何评价？

　　闫前：整个股改方案最大的亮点也是核心无疑是资产置换，从对公司未来影响上讲，这次股改堪称是粤富华发展的“里程碑”，我非常希望投资者能够深刻领会这一意义。

　　在对价方面，我认为流通股东所得到的10送2的对价支付水平也是很可观的。这其中，大股东珠海国资委除了将功控集团100％资产置入，还拿出2560多万股股权支付对价，占到了整个综合对价水平的87％，其他非流通股股东按持股比例权重进行支付，其送出率也高达41％。此外，公司大股东关于置入资产连续三年的业绩保证、最低减持价格及追加送股等承诺，都体现了其对公司未来发展的信心及对流通股股东利益的重视。从这个角度讲，流通股东积极参与并支持公司的股改，无疑就是支持富华未来的可持续发展，也是在为争取自己的利益做努力。相信公司在未来会有一个持续、良好的发展，从而实现全体股东利益的提升。