中信基金投资总监丁楹认为:明年股市还能上涨20%

　　接近年末，股票与基金市场十分火爆。投资者关心的是，将要来临的2007年有多少机会？中信基金投资总监丁楹的看法是，明年股市至少还有20%的上涨空间。

　　整体估值仍合理

　　丁楹认为，目前A股市场总体估值水平应在20倍PE左右，仍然处在一个合理、健康的区间里。假设明年还维持这样一个估值水平的话，并把上市公司盈利增长因素考虑进来，则可判断A股市场明年至少还有20%左右的涨幅。而如果加入企业治理结构的改进、股权激励等因素后，市场的表现可能更好。

　　除了估值合理之外，丁楹认为还有以下几个因素将对明年的市场起到重要的推动作用：

　　一是从宏观经济背景来看，我国经济增长近几年进入一个高增长阶段，且波动明显减小，经济发展的可持续性得到加强，2007年宏观经济环境仍将乐观；二是人民币升值趋势将持续，且速度将加快；三是资金十分充裕，与此同时股票的供给却显得不足，丁楹认为明年大股票上市的步伐将加快；此外，股指期货的推出将增加市场的流动性，有助于打击局部过热的现象。

　　关注三大行业

　　具体到行业配置，丁楹表示中长期看好投资品行业、人民币升值相关行业以及消费品行业。

　　基于投资增长仍将在经济增长中占到较大比重的判断，丁楹认为投资品仍是个成长潜力很大的行业。这其中的重点包括铁路、机床、军工和电力设备等。他表示，尽管投资品行业可能会受到宏观调控的一些影响，但该行业有望实现持续增长。

　　人民币升值将是一个持续的投资主题。丁楹认为，受益于人民币升值的行业首先是金融、地产，此外还包括有大量国外采购的企业等。

　　对于消费品行业，丁楹认为目前经常消费品企业的估值已经偏高，而耐用消费品企业则具有相对的优势，例如家电等。

　　值得关注的是，除了人民币升值之外，中信还尤为看好“自主创新”这一投资主题。对于这样一个覆盖面广的投资主题，丁楹坦言，每一个行业中都会有机会存在。他表示，精选个股要比行业配置、资产配置更重要，花在个股选择上的时间要占到80%，当然对业绩的贡献率也是最大的。

　　超百亿基金是个挑战

　　最近基金业内最火的新闻恐怕要数百亿基金的加速进场了，嘉实一天发400亿更是令人叹为观止。很多人注意到，当初国内最早的两只百亿基金问世时，股市随后即进入了漫漫的调整旅途；今年上半年，广发稳健发了180亿后，股市也陷入阶段性调整。那么，嘉实航母基金的诞生，是否也成了一个阶段性调整的信号呢？

　　丁楹对此的看法是，像400亿这么大盘子的基金，对基金管理来说是一个不小的挑战。但是，其对投资者心理和市场的影响却不好定论。

　　与两年多前中信经典等百亿基金问世时相比，目前的市场环境已经悄然改变。他介绍说，中信经典发行结束后，市场上的流动性随即被收紧，从而使百亿基金遭遇困境。“不过，从目前的情况来看，要收紧流动性恐怕并不那么容易。”