里昂证券：下半年大宗商品将维持高位

里昂证券能源分析主管金安德（Andrew Driscoll）17日接受中国证券报记者采访时表示，未来数月商品市场仍比较动荡，但预计下半年价格会逐步走高。近期虽然出现一定程度的修正，但此前涨幅靠前的白银仍有上涨空间，只是涨幅可能不会超过其他贵金属。

中国证券报：在经历大幅上涨后，大宗商品近期普跌，你预计市场未来将有怎样的变化？支撑因素何在？

金安德：未来几个月商品市场还是会比较动荡，且继续承受一定程度的下跌压力。造成这种压力的主要原因有以下几个方面：首先，通常夏季是商品的需求淡季；第二，市场仍比较担心通胀；第三，目前全球各国都有调高利率的可能性。在上述因素综合影响之下，市场投资情绪将受到影响。

但是下半年整个商品市场还会逐渐走高，或者说保持在相对高位。这主要是因为：今年中国对商品的需求仍然旺盛，有望引领牛市，另外西方主要国家仍会保持低利率，有助于增加市场流动性，这也可能助推商品价格继续走高。

从发达经济体来看，一方面，如果欧美经济复苏比较慢，对于商品的需求肯定受到一定影响，会比较弱；但另一方面，在经济增长缓慢的情况下，欧美发达经济体会继续维持低利率的措施，这使市场的流动性比较高。可以说，这两个因素的实际影响将抵消效果。

从发展中经济体来看，中国对商品的需求量仍然保持升势，市场状况仍表现为供不应求。此外，来自中国的需求对商品市场的影响要比欧洲大很多。举个例子，如果我们预计欧洲对铁矿石的需求将增长10%，那也不过就是1000万吨左右，而如果中国对铁矿石的需求增加10%，可能就会达到7000万吨。在这种情况下，我们预计未来商品价格还会上涨。

不过，由于中国的政策收紧造成需求被压制，以及下半年库存的重新安排，一些商品价格上涨趋势可能放缓。

中国证券报：此轮上涨中白银表现十分突出，但近期跌幅也位居前列，背后主要是哪些因素在起作用？你对未来银价走势有何预期？

金安德：自去年以来银价已经翻了一番，其价格上涨幅度超过了任何其他的贵金属，包括黄金。我想这主要还是受利益推动。另外就是市场需求增加，很多人为了避险，开始在商品市场进行投资。这些综合因素造成了银价的快速上涨。

总体来看，目前市场上对于黄金或其他贵金属都出现了一定程度的谨慎，可能是因为现在美元走势有一些抬头。如果美元再次走强，会使投资者在大宗商品方面更加趋于谨慎。

从技术角度分析，我认为现在银价上涨趋势并没有受到太大影响。虽然现在市场上出现了对银价的修正，但总体来看银价仍有上涨空间，只是上涨幅度可能不会超过其他贵金属。

中国证券报：在众多贵金属中，投资者为什么会如此青睐白银？

金安德：第一个原因是，从杠杆效应来说银的杠杆率比较高，也就是说银价涨跌幅比较大，投资回报会比较多；第二是和黄金相比，银还有一定的实际应用价值，可以应用在某些工业生产中，这一点对于投资者来说也有吸引力。