资金撤离短期难改 商品市场还需调整

上周国际商品市场表现跌宕，国内商品波动幅度相对较小。其中，农产品和贵金属回落幅度较大，化工品亦全线下行；唯有色金属则表现出较强的抗跌性，仅铜略有跌幅。分析人士认为，国际基金继续看淡市场，商品短期调整难言结束。

　　涨少跌多 商品延续调整

　　国际商品市场上周波动较大，且品种间分化非常明显。截至6月24日，纽约棉花期货一周上涨逾一成，此外铅、原糖期价也有不菲涨幅。不过，下跌品种在数量上依然占据优势，除了原油和农产品外，黄金也在美联储宣布停止QE2后也破位下挫。

　　相对于外盘，上周国内商品同样涨少跌多，但总体延续了整理态势。其中，上涨品种仅有7个，涨幅首名的铅仅为2.47%；下跌品种有14个，天胶、PTA分别以3.76%和3.27%的跌幅位居前列。

　　宝城期货金融研究所程小勇认为，前期商品反弹主要是资金短期炒作所致，特别是极端天气导致“地里长的”商品更受资金青睐，但是实体经济走弱和货币政策紧缩制约商品持续性反弹。一旦资金热情不再，以农产品为代表的一些品种难免出现明显回落。

　　值得一提的是，上周保障型住房建设融资新政刺激乐观投资者热情高涨，包括有色金属和钢材在内的一些品种价格出现较大涨幅。不过，这种刺激能持续多久有待观察，如果考虑到大宗商品压港现象的存在，商品阶段性弱势更是难以扭转，当然，避险类的黄金将持续一枝独秀。

　　资金撤离短期难现起色

　　诸多风险笼罩市场，悬而不发导致市场避险情绪持续升温。分析人士指出，在当前“内忧外患”和“宏观不景气微观不给力”的背景下，大宗商品尤其是风险资产类的品种难现持续性反弹。

　　发达经济体“二次探底”可能性大增，而新兴经济体增速也同步放缓，特别是中国经济减速；希腊政府或最终走向债务重组的预期正不断升温。希腊债务危机实质是借债超过了其偿还能力，或经济增长敌不过债务的增长，从而就算欧盟救助资金到手后也不过是提供了三个月的时间缓冲，但是三个月后希腊再度面临违约或者债务重组的问题。

　　全球货币环境逐渐倾向于紧缩，导致商品市场投机受到抑制。CFTC数据显示，在截至6月21日的一周里，与国内期货市场联动紧密的7大品种(美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖)的投机基金多单总和减少0.99万手，报112.74万手，约981.17亿美元，环比减少14.88亿。空单增加1.24万手，报44.38万手，约369亿美元，环比增加2.55亿美元；净多持仓减少2.22万手，报68.37万手，约612.01亿美元，环比减少17.43亿美元。其中，大豆净多单减少15739手，报104072手；豆油净多单减少10882手至48401手。

　　银河期货指出，最近几周原油空单少量增加，多单则大减；农产品多单全线撤退，相反，铜，棉花净多单表现稳健，白糖净多单更大幅增长。原油、农产品价格因近期未得到基金净多单的配合而现大跌，且跌势未止；白糖则受到基金强烈看多支撑。美元方面，净多单呈现增加趋势，预示着美元后期还要走高，“商品很可能处于一个反转下跌的开始。”该公司研究员杨国营预测。