CPI超预期 商品市场走势疲弱

6月份国内居民消费价格指数（CPI）涨幅6.4%，创3年新高，加重市场对政策调控的预期。昨日，国内商品期货整体疲弱，橡胶、棉花两品种大跌超过3%。分析人士认为，宏观经济和政策走向复杂，下半年商品市场面临诸多变数。

　　上周六国家统计局提前公布6月份重要经济数据，其中CPI从5月份的5.5%跳增至6.4%，超过市场普遍预测范围。中国海关公布数据显示，6月份国内商品进口已大幅放缓，印证了之前采购经理指数（PMI）下滑，和对于经济放缓的判断。受此影响，昨日国内商品期货工业品集体大跌。其中，橡胶、棉花跌幅超过3%；铅、锌跌幅约1.5%；但农产品则在通胀预期支撑下表现较强，大豆、豆油均以红盘报收。

　　对于下半年商品市场和CPI的走向，目前市场分歧很大。光大期货研究所所长叶燕武认为，CPI并未在6月见顶，可能还要继续走高。因为从CPI分项数据来看，6月份食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨3.0%，消费品价格上涨7.4%，服务项目价格上涨4.0%，这是全面性的上涨。

　　据他分析，现在CPI数据引发的躁动和去年年中的市场格局很相似。去年7月份，大宗商品调整半年之后出现了一波报复性的上涨行情，俄罗斯干旱、国内政策放松和美国量化宽松政策都是背后推动因素。而现在很多机构又同样在预测中国6月份CPI见顶，政策将放松。但若真正如此，那商品必定掀起新一轮涨势。“通胀和货币政策调控的预期，本来是个悖论，不能把预测当成事实。”

　　南华期货研究所所长朱斌则认为下半年CPI将会逐渐回落。他指出，当前CPI有很一大块是食品推动的，这和农产品紧密相关，而农产品价格主要受供应影响。相较而言，工业品受宏观需求影响大，对CPI作用并不是太直接。

　　从下半年影响CPI因素来看，一是国内货币紧缩政策影响逐渐显现，包括农产品在内的整个大宗商品市场前期都已回落，而紧缩政策至少保持到第三季度，预计还可能加息，商品市场难有趋势性上涨机会。二是由于翘尾因素，去年下半年农产品大幅上涨，形成较高的基数效应。而国内虽遭受天灾，但对农产品供应没特别大冲击，预计价格会比较平稳。

　　“如果CPI控制住了，国内货币政策应该会有所变化，宏观需求将对工业品产生有利影响，预计工业品期货可能有一些好的表现。”