2012年中国及世界经济：龙年将会带来什么？

中国一句谚语说得好：“龙”使我们明白，如果你想飞得更高，那你必须逆风前行。

2012年是中国农历龙年，龙是最幸运的中国生肖。对于处于困境的全球经济而言，现在是进入危机的第五个年头，“龙”会给它带来好运，但仍有很长的路要走。就目前情况来看，全球经济的恢复受制于欧元区的紧张态势以及其他发达经济体的脆弱性。因此，今年，国际货币基金组织调减了去年对全球经济增长的预测，将其从已然令人失望的3.75%降至3.25%。即使这基于多项假设，各国仍将需要做出艰难抉择，而且在很大程度上这些选择很可能仍然是错误的。特别是，如果欧元区危机不断升级，全球经济增长可能会下降到2%，这将低于2008年，当然，这还是好于世界经济经历了0.75%负增长的2009年。这一切对中国而言意味着什么？中国的决策者们应该如何应对呢？以下是国际货币基金组织驻华代表处的最新观点，并已于近日公布。

中国亮点

“中国经济增速放缓，但仍然是不可预知的全球经济中的一个亮点。”报告指出，中国较安然地渡过了这场危机，今年仍将是全球经济增长的指向灯。诚然，面临世界经济放缓的形势，中国经济增速正有所下降，但它并没有走向硬着陆。经过全球经济循环，中国的投资和消费都已经强大，即使受到外部需求的拖累，中国今年将仍然实现8.25%的健康增长。因此，中国将再次有助于支撑全球经济的增长。

同时，通货膨胀率已经达到了峰值，并应在未来数月进一步下降，2012年的平均通胀水平预计将在3.25%左右。去年调控房地产的努力也颇有成效，政府努力扩大保障房供应支持基础建设保持着健康状态。目前，为紧缩市场，似乎没有理由松动已有的调控措施。事实上，房价的合理下跌受到普遍欢迎，这为家庭收入提供了一个追赶房价的机会。然而，我们需要找到解决中国食品和资产长期脆弱性上涨的持久性解决方案，如通过提高农业生产力，改善分销网络，促进农产品进口减少食品通胀；又如通过提高资本成本，为储户提供一个更广泛投资渠道，建立具有广泛基础的物业税制度，以防止房地产泡沫的形成。

新的一年里，宏观经济政策将如何实施？鉴于全球经济尚不明朗的前景，给予经济适度的财政支持是必要的。特别是在2012年，可以推迟财政整顿计划，将一般政府预算占国内生产总值的目标值定在2%左右。即使政府采取措施提高人们的收入和保护社会弱势群体，但鉴于税收收入的增长，这个目标值可以实现。所采取的措施包括：削减社会缴款和消费税，增加对贫困人口和失业者的社会转移，增加对正在进行的社会保障房建设的公共投资速度。

与此同时，货币条件得到适当微调，允许更多信贷适当地注入经济。今年，广义货币增长14%的目标既满足了使得经济增长放缓的需要，又很好地管住了2009-2010年度的危机后大规模的信贷刺激带来的风险。通胀率的持续下降为提高存贷款实际利率提供了一个机会，升息可以推动资本成本接近平衡水平。这将使企业的投资决策更加理性并增加民众的收入。此外，这将有利于央行降低其对银行信贷采取行政限制手段的依赖。行政手段仅影响信贷供给，而不改变需求，这激励了那些透明度不高和监管不完善的非银行渠道参与放贷，如信托公司贷款和地下贷款，因此，这在一开始就对宏观调控和金融稳定投下了阴影。

欧债危机的影响

“欧洲债务危机风暴将袭击中国，但中国有足够的财政政策空间来抵消其影响。”

然而，另一种可能的状态是，“龙”并没有亲切地微笑着，如果欧元危机加剧且中国对此不做反应，那么中国的经济增速可能会降至我们此前预测水平的一半，随着出口的暴跌，就业将大幅下降，银行不良贷款面临上升。

在这种最坏的情况下，中国应该采取占GDP约3%的一揽子财政刺激方案予以应对，这将保持7%以上的经济增长。应优先考虑进一步削减社会缴款或消费税，直接补贴耐用消费品的购买；激励企业扩大那些减少污染和能源使用的投资规模，对小企业给予财政支持；完善社会保障房规划；加大对社会保障体系的投资。与2009-2010年度不同的是，该一揽子刺激方案应旨在提高人们的收入和消费，并应通过中央和地方政府的预算执行。公共基础设施建设不应再依赖通过银行系统，国有企业和地方政府融资平台进行。

另一方面，对经历后危机时期大量信贷刺激后的贷款质量和银行的资产负债表的疑虑，将限制任何大规模的货币应对。特别是，银行面临着来自房地产市场和出口部门下降的风险，以及面临对地方政府融资平台贷款可能造成坏账损失的风险。对银行本身，来自这些问题的潜在成本显然是容易处理的，应使银行主动识别和管理这些风险，而不是一味对银行进行监管和监督。

此外，一个大的外部冲击可能使这些内部风险进一步显现。正如在2011年国际货币基金组织（IMF）对中国金融体系的稳定性评估的压力测试中强调的，最大的担忧是可交易部门和地产行业的不景气相互交织。可采取的适当措施推动对房地产的需求，如政府直接购买房屋，作为社会保障房，并对首次购房者，低收入群体，以及寻求购买和租赁社会保障房的人群有选择地放宽限购政策。

转型的重要性

“最后，外部经济的弱势前景，凸显了加快中国经济转向以国内消费为主导的转型的重要性。”

中国已经采取了一些令人鼓舞的措施，以实现经济再平衡，包括人民币升值，扩大养老和医疗保障覆盖面，提高最低工资标准，并开始提高能源成本。然而，至少到目前为止，中国外部盈余中的下降的大部分产业都是非常强劲的投资推动的产物。这是很危险的，我们的担忧转向了日益严重的内部失衡，可能最终破坏中国经济增长的可持续性，如产能过剩、低生产率、不良贷款等。

因此，政府需要作出更大努力，以提高人们的收入和转变经济增长结构，从出口和投资导向型转向消费导向型。正如在2011年国际货币基金组织工作人员对中国的报告所述，这需要在一些领域采取措施，包括金融和企业部门的改革，这将为普通家庭和工人更充分地分享中国经济高速增长的红利铺平道路。通过提高他们的购买力，促进进口，这对世界经济而言也将是一个好的成果。

尽管存在对种种不利情况的担忧，然而，如果采取恰当的政策，仍可能使龙年成为一个吉祥的年份。