利多集中到来 油脂长线看涨

豆油期货走势图 （张常春/制图）

清明假期后，油脂期价在南美减产和美豆种植意向利多的带动之下再度发力上冲；节后国内两大油脂厂同时提高小包装食用油价格，这给油脂期价带来现货挺价支撑；并且国外基金豆类多头持仓资金增加。以上四重利多支撑国内油脂期价长线继续看涨。

南美大豆减产，美豆种植意向报告低于市场预期。虽然市场关注的焦点转向美豆，但关于南美大豆减产的炒作并没有因此而消失，主力机构仍在关注南美大豆的收获情况，并且时不时下调南美大豆产量的估值。加上南美大豆减产幅度较大已经致使全球豆类供求转向偏紧。因此，在较长一段时间内南美因素仍将对豆油上涨提供重要支撑。

3月30日，美国农业部公布的种植意向报告显示，美豆的种植面积为7390.2万英亩，低于市场预期的7400万-7670万英亩，同时也明显低于美国农业部在展望论坛上的7500万英亩的预估。在南美减产的背景下，美豆种植面积的减少进一步加剧了世界大豆的供应紧张局面，这给豆油带来直接的提振，当晚美豆油5月合约大幅上涨2.82%，而国内连豆油则在清明长假后出现补涨。对于投资者来说，目前最关心的是利好报告支撑下，整个4月价格是否能延续目前的强势。笔者认为4月份对于豆油来说将是一个多头之月。首先，尽管3月种植意向报告和最终种植面积仍有差距，但是目前大豆和玉米种植意向面积相差近2200万英亩在历史上亦是鲜见现象，这种差距将会支撑豆油期价继续走高；其次，根据历年4月份的情况来看，在2000年以来的11年内，4月份出现了5次下跌，平均跌幅2.11%，而在6次上涨行情中，平均涨幅达到5.60%。

油脂终端产品价格上调。受制于油料成本近期的攀升等因素，食用油价格在平静近三个季度后首度提价。金龙鱼和福临门已在近期陆续调整菜油和花生油售价，平均涨幅约8%。据悉，这次涨价暂不涉及大豆油和以其为主要原料的调和油，但是从植物油脂的同一属性来分析，一种植物油价格的上涨或将会影响到另外一种油品价格的上涨。南美大豆的减产导致全球大豆供应进入紧平衡格局，豆油的终端价格也将会因原料成本的上涨而推高，这将给豆油期价带来一定支撑。

基金豆油多单持续增加。随着豆类期价持续上扬，主力基金也在不断的增仓豆油多单。美国商品交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至2012年4月3日，CFTC基金大豆多头寸由前一周的250617手增加到275924手，增幅为10%；基金豆油多头寸由前一周的99730手增至103485手，增幅3.76%。基金已经持续两个月连续增持美豆多单。而2011年12月6日当周，基金在大豆期货市场中的多单仅有109928手，在豆油期货上的多单则是62436手。基金不断增持豆油多单为豆油价格上涨提供了资金支持。 （作者系格林期货分析师 刘锦）