宽松流动性难以释放，供大于求格局压制反弹
自5月10日白银期货上市以来，期价经过首周重挫行情，一直处于横盘震荡格局，目前在6000元/千克一线窄幅整理，多空双方积蓄能量选择“对决”。分析师表示，由于流动性预期难以释放和供大于求局面双重影响，白银期价或将维持低位运行。
宽松流动性难以释放
北京时间周四(6月21日)凌晨，美联储公开市场委员会(FOMC)公布了6月利率决议，最终宣布维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，如市场预料一般，选择了较为稳妥的延长OT措施。在美联储公布利率决议后，美元指数走势较为震荡，盘中急剧波动，刷新日内新高及新低，但依然缺乏一个明确的交投方向。目前来看，美元短期将获得支撑，不过，美联储下调经济预期仍让部分投资者担心不已，QE3利剑依然高悬，美元走势乐观中暗藏杀机。
海通期货研究员陈冠因表示，尽管3月份以来，美国楼市及就业市场数据有所转弱，但整体仍保持缓慢上行趋势，因此，美联储推出QE3的可能性很低，此次美联储议息会议如预期一般以扭转操作为主。而欧债方面，西班牙成为继希腊之后的矛盾焦点，由于就财政联盟与欧元债券设立需要极大民意支持，各国只能把危机往后推延，从而一直压制欧元区流动性，短期宽松流动性将难以释放。
另有分析师表示，美联储利率决议维持基准利率0-0.25%，并没有给市场带来意外惊喜，美联储延长扭曲操作至年底并且将规模扩大至2670美元，在随后公布的美联储经济预期报告中将下调美国经济预期。尽管伯南克表示对美国就业市场忧虑，在必要时美联储会进一步采取措施，但是，仅仅延长扭曲操作期限而不推出更大规模的资产购买计划，令投资者感到失望，风险偏好情绪因此恶化，白银因为QE3预期的落空而大幅下跌。另外，QE3对市场推动力开始消退，白银需要一段时间来消化利空因素。
短期供大于求格局难改
陈冠因表示，短期全球白银供大于求局面呈现。根据巴克莱提供供需平衡表来看，2012年银矿产预计将达到25224吨，加上官方售出及废银回收，全年供给将达到32000吨以上，全年白银供应同比增长0.4%，而需求全年增速可能只在0.3%，即制造业需求将不到28000吨。国内市场也不容乐观，由于有色金属市场扩展，尤其是河南、湖南等地的铅冶炼产能扩张较为集中，白银作为副产品产量跟随大幅增长，以济源、焦作为例，当地多家著名铅冶炼企业今年都将扩大产能，其中豫光金铅白银产能可能从去年的700吨提高到今年的900—1100吨/年。而2009年以来，国内白银产能累计将增加2000吨以上，2012年4月份进口数据显示，中国银矿砂及精矿进口7684吨，累计进口40088吨，同比下降24.7%，下降速度扩大。
从机构投资者看，Silver Trust 作为最大的白银实物投资基金，近期虽然增加不少，但其持续性并不确定，Silver Trust白银ETF持仓昨日未变，净持仓量为9821.45吨。
银价上行空间被抑制
陈冠因认为，尽管中国已经将宏观经济政策转向，但更大不确定性因素依然存在，且供大于求格局抑制着银价上行空间，美联储议息会议不见具备充分力度释放流动性举措，白银或将陷入进一步疲弱行情中，并导致前期在26美元/盎司附近的支撑位被击破。
方正期货认为，如果欧债务危机仍未有实质性改革措施，不能够改变欧元区借债度日现状，则债务危机仍将恶化。目前市场情绪仍较脆弱，银价还要继续回落，建议投资者还需要以6050元/千克一线以上为止损，逢高沽空，破位止损。(见习记者 王 宁)
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