德邦证券张海东：市场即将展开右侧反弹行情

在经济偏弱，通胀处于低位，政策放松的压力增加，流动性将保持宽松格局。从2月份以来的回调已经开始逐步企稳。面对大盘连续的反弹，A股强势是否还将延续，又该怎样把握右侧的交易机会？德邦证券研究所首席策略分析师张海东做客财苑为大家一一解答。

近期市场非常活跃，加上经济数据于周四公布，故此次访谈大家更多是围绕市场热点及经济数据展开。券商创新大会于周三开幕，但近两日券商股连续下跌，对此，张海东指出，券商下跌主要还是受券商创新大会低于预期，此次大会除了创新之外，另外还强调监管，这给市场传递的信息是或将加强监管，但心创新的步伐可能放缓，所以券商股出现下跌。 反而创业板，近期屡创反弹新高， 但目前的创业板风险是比较高的，创业板的市盈率46.8倍，PB是4.16倍，而主板上证的市盈率只有10.9，PB是1.44，相比下来创业板的估值远高于主板市场，已达到历史溢价的上限了，建议投资者还是要谨慎一些。这是对创业板指数的看法，但是个别的股票，如何成长性非常高，而估值还是较低或还合理的话，还是可以关注的。

近期美股屡创新高，不少投资者A股迟迟未动非常失望，A股现在面临的最大困难有哪些？张海东表示， 目前A股面临的困难是经济长周期放缓，而短周期较弱，政策方面受制于经济转型，出口已不行，投资拉动也已走到尽头，消费难以启动，这些是制约这几年经济能否走好的最大困难。对于股市来说，经济不好企业盈利下滑，造股市下跌，还有超发货币要回收，市场流动性重复往年的高增长，这些困难制约了股市的上涨。而周四公布的经济数据对股市的影响比较偏负面，市场也是顺势回调。CPI略超出市场预期，PPI大幅回落，可能看出工业品需求非常弱，应证旺季不旺的经济环境，大家但心经济形势恶化对股市造成冲击，但我们认为不必过度悲观，经济弱是暂时的，政策或将中性偏松些，全年经济是L型，目前仍处于低位恢复期，只是复苏较弱，回调的空间有限，未来看市还是可以谨慎看好。

在当前全球降息潮出现的大背景下，不少投资者认为全球降息会带动A股走好，但中国降息和降准的可能性不大，今年我国的货币政策整体中性，全球M2增速的目标是13%，而且目前通胀2.4%，离警戒线3%不远，政策不会大幅放松，微调的可能性还是有的，但力度不会大。对于股市来看，影响偏正面，但力度不会很大。

最后，对于当前市场判断及投资建议，张海东认为目前处于底部，即将展开右侧反弹行情，周四的回调空间有限，逢低还是以吸纳为主，等待右侧上升。至于操作建议，张海东认为股市在低位可能还有反复，但目前处于筑底阶段，大盘回调后可逢低吸纳，未来三个月仍可谨慎看好，预计股指高点2400-2500之间，行业方面看好低估值的银行，业绩良好，1倍PB有支撑；还有基本面改善的房地产，城镇化进程加速、居民住宅改善需求推动房企盈利好于预期；以及行业景气度好转的建筑建材、机械和轮胎。