田渭东：A股墙内开花墙外香 改革红利仍将进一步释放

今年以来，上证指数累计下跌4.79%，深证成指累计下跌6.18%，而创业板指累计上涨超过70%，牛贯全球资本市场。A股市场历年来普遍有机构年底结算的习惯，进入四季度，创业板获利回吐压力涌出，市场经历了连续下挫。加之近期银行间市场利率大幅飙升，市场担忧今年6月份A股波动的行情会重演。市场套现离场压力使得上证指数短期内下跌超过百点。

9月份央行口径外汇占款余额增加2682.04亿元，8月份新增外汇占款为978.72亿元，7月份新增外汇占款为19.14亿元。9月份明显增加，境外资金流入明显，央行被迫对冲。央行逆回购重启后，shibor中14天期、30天期品种利率已经回落。未来国内市场资金并非有较大压力，反而被境外资金虎视眈眈的盯上了。最近7周中，海外资金有6周表现为净流入，海外投资者对中国市场仍偏乐观。

美国经历了政府停摆的事件后，估计QE退出的议题会推迟到明年3月份以后，欧美股市再次上扬。周边环境有利于全球范围内资本市场风险情绪上升。新兴市场暂时无退出风险担忧。人民币升值趋势不改，境外资金流入迹象明显，A股市场墙内开花墙外香。

此前，部分银行公布了三季报，业绩增速虽不如以往年度，但已经比二季度好转，且利润增速仍在15%以上，坏账率仍属于全球较低水平。中国经济增长仍然与银行业紧密相关。银行的低估值已经没有下跌空间。蓝筹股的稳定，奠定了大盘的底部基础。

地方政府债务在可控范围。有报道指出，目前地方政府债务审计工作已经进入最后阶段，全国各省、市、县、乡(镇)四级政府负债或将超过14万亿元，虽然增幅较大，但是比此前市场预期的18万亿元、20万亿元要低。地方债务问题依然是困扰市场的话题，目前来看，还未到风险不可控的程度，市场过于悲观的解读了。

即将召开的十八届三中全会，或将涉及八大重点改革领域，虽然改革路途可能不会平坦，但高层改革的决心及力度仍然值得期待。这次改革的影响，将极大的提升华夏儿女奋进的信心，资本市场同样会有提前反映。

除了三季报业绩增加的公司外，以下几个方向可继续关注：

在未来改革方向中，能源领域将引入民间资本，相关投资将相应增加，能源设备相关公司将会受益。土地流转制度改革，将分为几个阶段实施，市场预期会持续至明年，相关预期或持续性影响概念股。

铁路基建行业的发展高潮持续，相关公司未来2年至3年将会有受益表现。

此外，四季度，4G将会在部分地区试点，将会带动相关消费升级。随着嫦娥工程、北斗卫星系统新进展，也会带来市场预期热点。