2015年钢市：需求反弹

第八届中国钢铁物流合作论坛暨上海钢铁服务业行业协会年会上周五圆满落幕。西本新干线高级研究员邱跃成代表西本新干线，对2015年钢材市场做了预测，他认为，2015年钢价有望在目前水平上出现温和回升。

2014年贷款下降

2014年全年钢价单边下跌，基本没有反弹。截止12月31日，西本钢材指数收报2840元/吨，较2013年末下跌760元/吨，跌幅达21.11%，钢价时隔11年首次重回“2”字头。2014年西本钢材指数全年均价3186元/吨，较2013年均价下跌506元/吨，跌幅达13.71%。

从主要品种的表现，2014年首先是原料价格跌幅大于，钢铁价行业盈利出现好转。

建筑钢材价格跌幅大于版材，期货跌幅大于现货。2014年进口矿价累计下跌47%，焦炭价格累计下跌30%，钢坯下跌22%，现货螺纹累计下跌19%，现货热轧累计下跌12%，螺纹期货主力合约累计下跌29%，整个品种走势出现了比较明显的分化。

钢价下跌的原因，首先经济增速持续下行。预计2014年全年GDP增速可能是7.3%到7.4%间，可能会创下2000年以来增速的最低水平。

从钢铁业、制造业PMI的表现来看，2014年12月份制造业PMI回落到了50.1，创18个月新低；钢铁业的PMI是44.1%，连续8个月处于50%的荣枯线以下。

从投资情况看，2014年1到11月，固定资产投资只有15.8%，其中房地产开发投资增速从2010年的33%下降到2014年前11月的11.9%，房屋新开工面积增速更是从2010年的41.9%下降到2014年前11月的-9%，全年负增长。

第二个原因，煤焦钢全产业链资金紧张，资金问题持续发酵。整个行业的资产负债率处在比较高的水平，部分企业资产负债率甚至在100%以上。从15日央行发布了2014年的信贷情况来看，2014年全年新增贷款同比增长890亿元，超过了2007年的水平，创历史新高。

不过，银监会数据显示，从钢铁、水泥等产能过剩行业贷款来看，前三季度21家主要商业银行贷款余额只有1.05万亿元，较年初减少268.6亿元，下降2.5%。过剩行业的贷款还是出现了下降。前11月份固定资产投资到位资金同比增长11.5%，比上年同期回落8.7个百分点，房地产投资到位资金同比增长0.6%，较去年同期回落27个百分点。反映出整个投资，特别是房地产这块到位资金出现了大幅回落，造成行业资金紧张。

2014年钢铁产业链资金风险典型的事件，一个是4月18日，银监会下发关于开展进口铁矿石贸易融资情况的通知，整个行业的铁矿石融资出现了明显收紧的情况。7月份，出现了煤炭贸易融资的漩涡。6月份，青岛港融资矿骗贷案，导致原来5%到10%的保证金，提高到了20%、30%甚至到50%。对钢铁行业来看，海鑫钢铁出现了破产、重组，负债率超过了100%。2015年年初，最近报道出深圳佳兆业集团传出债务违约的事件，导致下游房地产行业出现了资金链的紧张、断裂的风险。

2015年国内钢材价格走势

钢铁行业通过最近4年连续持续下跌，目前国内钢价处在最近11年以来的新低水平。邱跃成认为，市场的悲观预期得到充分释放，2015年的钢价有望在目前水平上出现温和回升。

从需求角度，西本新干线预计，2015年全球经济分化依然明显，经济增速略高于2014年的水平。除了美国外，货币宽松依然是各国的货币政策主基调。资金在商品市场和资本市场间的流动性，会比商品带来阶段性的上涨机会。2015年市场面临最大的不确定性仍然是美联储的加息和美元的升值幅度。

从国内来看，从中央经济工作会议定的2015年基调，预计货币政策更宽松、财政政策更积极，会议明确指出2015年要发展“一带一路”、京津冀，对国内钢市影响偏正面。

西本新干线预计，随着去年四季度房产销售大幅回升，2015年房地产的供求关系将会出现明显好转，特别是在2015年大概从二季度以后，特别是下半年投资和新开工有望明显加快，一线城市会出现量价齐升的局面。预计，2015年房地产开发投资增速将会达到10%左右；房屋新开工项目总投资增速会从2014年的负增长，到2015年大概增长8%左右。

基建成为2015年钢市需求的聚焦点。2014年国家批复了多项重大基础设施投资建设项目，总投资将达到10万亿元，其中2015年投资7万亿。西本新干线预计，2015年基建投资增速可以达到25%左右。

2015年人民币贬值会比2014年更快，但有助提升我国外贸的增长。从钢材出口来看，2015年1月1日，含硼钢出口退税正式取消，直接影响相关钢材品种的出口竞争力，对于短期钢材出口将形成冲击，不过考虑到市场已经有了以其他合金元素替代硼合金生产的应对方案，且我国产品在国际市场仍具有明显的价格优势，2015年我国钢材出口量仍将维持在较高水平。总体来看，预计2014年我国钢材出口量在9000万吨左右，2015年将回落至8500万吨左右，还是处在仅仅低于2014年的历史次新高水平。

从供应角度，2015年钢铁供应增长空间不大，2014年的1-11月份，钢铁行业固定资产投资同比下降，连续三年出现负增长。加上2014到2015年我国淘汰落后产能力度加大，部分企业破产倒闭，关闭、新增产品基本相当。

原料方面，2015年铁矿石价格继续下跌空间有限。煤焦涨跌空间不会太大。

新的环保法2015年会被明显关注。这是一个企业不可逾越的红线。新环保法和以往的规定不同，有四个配套法规，并且非常严格，像停产、对企业主要负责人要负直接的刑事责任，还有国务院发的意见，部分行业会实现环保第三方治理的强制执行。中钢协透露，目前70%的企业没有达到新的标准要求，需要增加新的环保设施。钢企要完全达到新环保标准的要求，对民营钢铁企业的成本冲击非常明显。明年钢铁洗牌会加速进行，部分企业可能会亏损，退出市场。部分企业可能环保不达标，会造成中小钢厂出局。

总体而言，2015年国内钢市供求关系趋于改善，钢价会有一定的反弹基础。全年钢价呈现前低后高的走势，西本新干线预计，2015年国内钢价平均水平低于2014年，但较2014年末的价格水平有所提高。预计2015年西本指数均价2950元/吨，铁矿石均价75美元/吨，较2014年全年均价分别下跌7%到20%左右，和2014年四季度均价基本持平，较2014年末价格分别上涨4%和7%左右。