1月汇丰PMI初值仍在荣枯线下方 一季度增速或继续放缓

1月汇丰PMI初值回升至49.8%，不仅好于预期，也高于上月终值49.6%。但该数据仍在荣枯线下方，表明实体经济仍疲弱，一季度经济增速很可能继续放缓。

春节前历来是制造业传统淡季，也是数据的洼地，不过，此次初值数据仍有超预期反弹，是积极现象。且新订单分项指数回升，新出口订单指数维持增长，外需复苏企稳。

但值得注意的是，制造业需求轻微改善但尚不足以影响库存和就业。

“一季度在全年经济中一般都是较低的，受春节因素影响，投资开工率不高，一季度经济增速有可能继续下滑到7%上下。”交行首席经济学家连平对记者说。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，“制造业在降息后连续两月放缓，反映出宽松力度不足。政府应出台更有力度的货币、财政宽松政策以提振经济增长。”

事实上，与去年相比，今年稳增长政策时点已经提前，国家发改委在今年开局不到两周就批复了两个基建项目，分析人士称，这与去年四季度先后7次批复的几十个项目一起都是为一季度经济做准备。此外，央行还增加了“三农”和小微企业贷款。

尽管央行22日在在公开市场重启500亿7天逆回购，将降准的步伐延后。海通证券认为，“宽松仅是延后绝不会缺席”，无论从稳增长、抗通缩等角度考虑降息仍有空间，而降准等进一步的宽松操作也成为可能。

另外，值得一提的是，分项指数中，投入价格指数初值降至39.9%，为2009年3月以来最低，这加剧了市场对通缩的担忧。

对此，国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群对中国证券网表示，“通缩不足为虑，”对通缩的担忧主要是因为市场需求不足，但需求不足的情况不会持续。

张立群还表示，新常态下最大的一个特点就是市场需求由从前的供不应求变为供大不求，在这个过程中，企业竞争加剧，有利于倒逼企业转型升级。