申万宏源：降准不是撤退信号 地产业机会多样化

申万宏源研究策略组今日发布报告认为，昨日央行降准并不是撤退信号，而是小声的“集结号”，地产行业供需资金面有望受益，投资机会变多样化，龙头、京津冀、转型、再融资和园区创新将多点开花。

中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

申万宏源研究认为，降准是一个小声的集结号并不是撤退信号，行业获得相对收益概率较大。由于最近大盘进入盘整阶段，成长股热度明显上升，市场上有一种声音认为降准是减持金融地产最后的机会，对此，申万宏源研究则认为降准是一个小声的集结号，后面可期待二次降息的大号角和持续的政策宽松。具体理由有三：一是市场已经过近一个月的盘整，龙头调整充分；二是历史上降息获得相对收益概率明显；三是后续政策宽松依旧可期，二次降息或是大声的集结号。

申万宏源研究还指出，地产供需资金面都有望宽松，一次降准不足以强复苏，行业依旧呈现弱复苏状态：首先，行业资金面有望受益：根据申万银行组的判断，本次降准将释放5693亿流动性(扣除定向降准部分)，地产资金来源中来自银行贷款占比约28.6%，地产行业开发贷和按揭贷都有希望受益；其次，一次降息一次降准并不足以支撑行业大幅复苏；再次，行业弱复苏状态基本得到确认：从高频跟踪的数据来看，1月地产销售数据同比增长12.5%、百城均价经历8个月后止跌，地产销售恢复已经初步得到验证，未来如果三月小阳春伴随二次降息，板块将获得更大的提升机会。

具体投资建议上，申万宏源研究认为，降准是一个小声的集结号，不是撤退信号，行业供需资金面有望受益，但一次降息降准并不足以支撑行业强复苏，后续政策依旧可期，行业投资机会变得更加均衡，龙头、京津冀、转型、再融资和园区创新将多点开花，建议关注：1)龙头：保招万金、华侨城；2)京津冀：华夏幸福、荣盛发展；3)转型或再融资：泰禾集团、泛海控股、中天城投；4)园区创新：张江高科、南京高科。