银行间债市午盘略跌 疲弱通胀数据提振有限

中国银行间债市周二(2月10日)现券收益率及利率互换(IRS)略涨。

剩余期限近10年的国开行140229券最新报价收益率在3.80%/3.78%，周一尾盘为3.76%/3.75%。国债期货主力合约TF1506早盘收报98.380元人民币，较周一结算价涨0.062元或0.06%。

尽管1月CPI及PPI数据低于预期提示中国面临通缩风险，但前期现券收益率对于疲弱的基本面已充分消化，因此未能激发更多买入兴趣，而资金面紧张和逆回购量不足，则是导致收益率小幅上行的主因。

交易员认为，新股申购高峰令资金供不应求，而公开市场助力相对有限；一级市场方面，国开行固息债长端中标收益率亦较高。而即将发布的金融数据需密切关注，预期新增信贷规模不小，但目前基本面仍偏弱，在多空因素角力下，料债市春节前将延续胶着走势。

中国今年1月CPI和PPI同比变动联袂俯冲至逾5年低点，与外贸数据一道印证中国经济正面临需求乏力、通缩风险加剧的困境，尽管中国央行上周刚启动降准，但意外疲软的通胀数据指向货币政策仍须进一步放松以托底经济增长。

中国央行公开市场周二新增14天和21天逆回购，总额800亿元，自逆回购重启后操作品种从而扩至四种。交易员认为，春节后现金回流利好资金面，今日两期逆回购即可实现对跨年资金的支持，在平抑可能出现的波动同时，精准性也有所增强。

中国国家开发银行上午招标的一年期固息增发债，中标收益率为3.6056%，同时招标增发的3年和5年债结果分别为3.6188%和3.6954%，7年和10年固息增发债中标收益率则分别为3.7925%和3.7797%。

与此同时，随着春节前新股IPO申购进入最高峰，银行间资金市场周二资金需求持续高涨，回购利率则涨跌互现。尽管多数大行均有供给，但由于节前现金需求也相当集中，叠加影响下资金供不应求，而且今日逆回购投放量偏小，对供给端帮助亦有限。

交易员并指出，昨日质押式回购成交量创出新高，表明短期资金需求正在集中释放，不过央行应能紧密关注流动性走向，并通过公开市场或者短期流动性调节工具(SLO)等定向工具再施援手，随着本轮IPO申购接近尾声，进入后半周资金面压力有望逐步减缓。