银行间债市走势震荡 多空博弈分歧大资金仍宽裕

中国银行间市场周五(3月13日)早盘现券收益率和利率互换(IRS)小幅震荡。交易员表示，资金整体宽松局面仍在延续，但此前公布的投资和信贷等经济数据令市场对未来经济走势判断分歧逐步加大，早间现券在多空博弈中收益率先涨后跌，不过幅度有限。

剩余期限近10年的国开行固息债150205券最新收益率在3.7829%，周四尾盘为3.7550%。5年国债期货主力合约TF1506早盘收报98.720元，较周四结算价跌0.03元，或0.03%。

交易员并指出，随着新股申购进入尾声，资金价格有望逐步回落，但宽松政策力度如何仍存不确定性，机构多持谨慎观望态度。

他指出，主要因为最新公布的经济数据不一致，料多空双方还将僵持一段时间，10年国开收益率3.8%是个心理位，10年国债则在3.45%位置。

中国2月新增信贷创6年同期新高远超预期，2月末广义货币供应量(M2)增速亦自上月纪录低点明显反弹。而周三公布的1-2月工业、消费和投资增速均降至多年来低点，远逊市场预期，显示中国经济下行压力加剧，需要政策进一步发力。

另有交易员称，虽然机构对数据解读上还是有分歧，但贷款等数据总体对债市仍旧小幅利空，不排除未来政策宽松幅度不及市场预期，现券收益率还是存在反弹风险，短期还是谨慎观望一下。

此外，万亿地方债置换细则出台，市场暂影响不明显。交易员表示，因前期利率债已经有所波动；而长期来看，将会降低城投债的风险溢价，毕竟用信用债置换成政府明确背书的债券品种。

在中国财政部副部长朱光耀稍早披露今年有1万亿元人民币地方政府债券置换存量债务额度后，财政部相关负责人周四稍晚表示，分地区的债券额度按照各地今年到期债务和全国统一比例(53.8%)测算分配。

与此同时，银行间市场周五早盘隔夜及七天回购利率小降，资金供给依旧充裕。交易员表示，新股申购资金逐步解冻，场内流动性愈加宽松，各期限品种均有较多机构融出，而考虑到资金成本因素，相较之下，隔夜资金更受机构青睐。

他们并称，随着IPO步入尾声，且下周还将有大量新股资金解冻，资金利率有望逐步自高位回落。