皮海洲：百元股没有业绩就是泡沫

贵州茅台百元股的地位是有业绩支撑的。相反，一些没有业绩支撑的百元股，它们通常都是泡沫。因为这些股票成为百元股，主要依赖的是各种各样的题材，依赖的是市场的投机炒作。

百元股是牛市行情的一种标志。哪怕就是局部性的牛市行情，也会有百元股的诞生。如在上一轮牛市行情中，A股市场在2007年诞生过21只百元股。而本轮牛市行情，虽然上证指数还只在3700点附近，但百元股的数量却超过了30只，成为股市一道亮丽的风景，令投资者不能不加以正视。尤其是全通教育甚至还创下了348元的A股市场最贵股票纪录。

那么，这些百元股是否就真的物有所值呢？在这个问题上，显然不能一概而论。比如，就贵州茅台来说，其百元股是经过了时间考验的，其百元股的地位是有业绩支撑的。相反，一些没有业绩支撑的百元股，它们通常都是泡沫，或者只是在牛市的时间隧道上昙花一现。因为这些股票成为百元股，主要依赖的是各种各样的题材，依赖的是市场的投机炒作。

比如在上一次牛市中创下300元最贵股价的中国船舶，当时能成为百元股，并创下300元的A股最贵股价，一个重要的炒作题材就是资产重组。但在创下这一A股最高价纪录之后，该股股价总体上逐波下行，到2013年7月30日，该股股价最低跌到14.98元。因此，这种完全依靠市场炒作上去的百元股，只是市场上的一个巨大泡沫而已，最终是要破灭的。

当下的全通教育则是一个更大的泡沫。全通教育能够成为A股市场的第一高价股，主要得溢于两大概念：一个是教育概念，一个是重组概念。资料显示，上市之初，全通教育的主要收入来自于“校讯通”业务，一款“为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务”的信息服务平台，按照行业划分，本属于软件和信息技术服务业，但由于它是A股唯一被冠以“教育”字样的公司，成为“中国教育信息服务第一股”。第二个概念是重组，而全通教育的重组又为自己打造了一个“在线教育”概念。今年1月28日，停牌了四个多月的公司复牌并公告拟以增发股份加现金的方式，合计11.3亿收购两家在线教育公司。在市场的炒作下，公司股价从停牌前的90元左右最高涨至348元。

但全通教育的这种炒作明显是没有业绩支撑的。根据全通教育3月24日晚间发布的股票交易风险提示，以2015年3月24日股票收盘价计算，公司股票动态市盈率为748.20倍，偏离公司所处软件和信息技术服务行业平均动态市盈率125.12倍的幅度较大。实际上，若以3月25日的最高价348元计算，其市盈率超过了800倍。不仅如此，以其3月24日的收盘价计算，其股票市值高达312亿元，不仅远远超过了市场占有率超过自己的新东方，同时还相当于2个搜狐，1个奇虎，2.5个猎豹，2.5个优酷土豆，5个人人网。全通教育的股价已成为一个笑谈，成为A股市场投机炒作的一个标记。因此，全通教育股价的下跌不可避免。

也许有人会看好全通教育的“互联网++”概念，看好全通教育的在线教育题材。但这种概念与题材最终只有表现为业绩的提高才是正途。而在这方面，全通教育显然面临着巨大的竞争，“互联网+”并不是全通教育的救命符。因此，缺少业绩支撑的全通教育就只能是股市的一个巨大泡沫，其最终的破灭不可避免。