银行风险到底多大？

存款保险制度即将实施，银行风险到底有多大呢？

自2008年国际金融危机发生以来，随着我国经济的持续发展，银行利润一直在增加，每年的净利润平均增长率在15%以上，其中中小银行的年均净利润增长率更是在20%左右。但是，与此伴随的，银行股市盈率却逐步下探，最低时平均市盈率才4倍左右，这在全世界金融投资领域，都是极为罕见的现象，可以说是金银在卖白菜价。

不可否认，银行业的利润水平因为利率市场化、其他金融业态的竞争、行业发展的规律性等各种原因在降低，但是银行业的亏损或者说大幅亏损，是完全可以排除的。这就决定了中国银行股极低的市盈率是不合理的，必然由股价上涨来予以修复。

长期以来银行股在股票市场居于特殊地位，原因主要有三点。首先是银行股的市值占中国股市的总市值的份额为20%左右，银行股的涨跌对大盘指数的涨跌影响巨大；其次，是中国银行股的市盈率长期偏低，目前虽经历了2014年下半年以来的大涨，但是平均市盈率也才7倍不到，远低于国际成熟市场的银行板块12倍——15倍的市盈率；第三，银行股的涨跌与中国经济发展状况和中国汇率波动紧密相关，是关注中国总体经济状况的一个极为有效的窗口性指标。

为什么银行股在2014年下半年之前长期不涨，进入2015年第一季度后普遍回调？归根结底原因只有一个，即担心其坏账大量增加而引起的大幅亏损。这主要取决于两大因素，一是房地产，二是人民币汇率。

2010年开始房地产实行限购措施，考虑到资金成本，大量的房地产投资者根本没有挣到钱，甚至有相当一部分是赔钱的。5年过去了，正是这些没有挣钱和赔钱的投资者，分担了我国房地产泡沫破裂的风险，用时间逐步释放了巨大的风险。这几年收入水平的上升和即将到来的薪酬水平的继续攀升，使得房地产价格过高的危机从根本上得到了大幅削弱。在中央政府提出的“要鼓励自主性、改善性需求”的基调之下，多个部委出台松绑房地产的政策。3月30日，中国人民银行联合住房和城乡建设部、中国银行业监督管理委员会发文下调二套房个贷首付比例。同日，财政部和国家税务总局也发文放宽转让二套房营业税免征期限。这是继去年大幅放宽首套房的认定标准让更多的购房者享受优惠利率政策之后，再次对二套房购买者给予优惠。

再来看人民币汇率。实质上承担着世界中央银行职责的美联储决定开始让美元指数上升，全世界众多货币纷纷贬值，除中国外的几个金砖国家货币汇率大幅下跌。决定中国人民币汇率走势的，从根本上说，只能是中国经济和经济、政治、军事、科技等方面形成的综合实力，以及中国所能借助的国际环境。这次，亚投行创始会员国的申请国不断增加，是国际政治经济关系发展到新阶段后出现的一个转折点性质的事件。人民币必然和美元达成一个稳定的框架。人民币大幅贬值，从国家意志和全球力量对比等因素上都说明了，这是一个不可能的现象了。（作者单位: 中国社会科学院工业经济研究所）