央行公开市场操作继续暂停

降准以来，央行连续第三次暂停公开市场例行操作。市场人士表示，降准后货币市场流动性持续趋松，月末、五一小长假和节后IPO对资金面扰动有限，央行连续暂停公开市场操作符合预期。

据统计，由于上周央行未开展7天逆回购操作，本周公开市场没有任何到期资金，因此本周四央行若继续暂停逆回购，公开市场将实现全周零投放。有交易员表示，当前流动性仍相当宽裕，资金拆借难度不大，融资需求能得到满足，交易商对央行公开市场投放的依赖性降低。

数据显示，27日银行间质押式回购市场各期限资金供给充裕，资金利率稳中有降。其中，隔夜回购加权利率跌至1.78%，指标品种7天回购加权利率稳定在2.47%，跨新股发行的14天品种小涨至3.17%。另外，3个月回购利率跌至3.60%，远低于最近五年均值水平，显示出市场对未来的流动性预期非常乐观。

短期而言，月末和小长假因素带来的扰动将有所增强，而且小长假过后新一轮IPO将很快启动，机构提前预备“打新”资金可能进一步令月末时点流动性承压。但市场人士表示，央行近日大力度降准后，短期流动性充裕，加上政策宽松预期升温，市场对中长期流动性普遍持积极看法，共同提升流动性抵御冲击能力。因此，尽管市场资金面短期承压，但资金利率再现大幅度波动可能性小，未来7天利率有望将在2.5%一线构筑整理平台。进一步看，考虑到当前经济下行压力较大、企业融资成本仍高、存量债务大量到期等因素，再加上二季度是流动性季节性收紧期，未来央行继续实施降准或通过其他途径投放流动性仍是大势所趋，资金利率有望维持低位运行。