针对养老金个人账户可能出现的入不敷出情况，财政部财科所研究员杨良初表示：提高个人缴费率是解决资金供需矛盾的一个选项。原因是过去把个人账户做小了——之前个人缴费是16%，现在是8%，这显然是不够的。这样一个荒唐的逻辑，显然是会引来一片骂声的。对于一个学者来说，被骂并不意味着是一种失败，真正的失败是其任性的研究和任性的表态。
针对养老金个人账户可能出现的亏空，首先是要研究造成亏空的原因。要弄清这个问题，并不需要高深的理论，只要能够真正面对现实，就可以得出一些和官方说法不尽一致的结论。
头一条原因，就是国家欠账。为什么说养老金个人账户的亏空是国家欠账呢？中国是从1993年实行社保制度，从1994年建立个人账户的。此前，国家一直实行低工资、低福利、高积累的政策。也就是说国家已经隐性向所有职工征收了包括企业账户、个人账户的养老保险金。相当于国家在以建设为主的时期向老百姓借的账。
第二条原因，则是该缴的人不缴。人社部2013年的一项调查发现，全国累计有3800万人中断缴保险，中断社保缴费的人数达到工作人口的23%。为什么会这样？原因有很多，但归根到底是一条，社保费率高，缴费不划算。
第三条原因，应当缘于长期的高通货膨胀率。虽然官方给出的CPI指数并不是很高，但民间的感受却是工资增长赶不上物价增长。迫于物价增长的压力，政府只好连续11年提高退休养老金，每年增加的幅度都在10%左右。这显然会造成养老金账户的亏空。
第四条原因，就是官方说的养老保险基金投资回报低。官方给出的数据是，长期以来，我国养老保险基金的年度投资回报率约为2%，远低于自2005年以来养老待遇10%左右的提高幅度。
官方还给出了另外两条原因，就是养老金预计发放年数低于预期剩余寿命8年以及继承制所导致养老金额外支出。日前发布的2015年《社会保障绿皮书》显示，我国制度规定60岁退休者的个人账户的计发月数约为11.6年，但60岁人口的预期余寿约为19年。由于计发年数小于预期余寿，使得实际发放的养老金超过了满足精算平衡的水平，从而造成待遇支出大于基金积累的差额。但是，由联合国开发计划署发布的《2013年人类发展报告》显示，中国人均预期寿命73.7岁。从预期寿命73.7岁到预期余寿约为19年，显然是一个未来时态的表达，当然不能说明过去养老金入不敷出的原因。至于继承制对于亏空的影响有多大，后面会给出计算。
按照对症下药的原则，杨良初给出的办法，至少是不对症的。有针对性的应当是以下四味药：
首先是国家的欠账国家要还。针对有数万亿之巨的养老金缺口问题，4月24日，财政部长和人社部发言人同时提到“划拨部分国有资产至社保基金”。这才是负责任大国对待百姓福祉所应有的态度和作为。
第二是针对严重的弃保现象，降低缴费比例，吸引更多人缴费。杨良初认为，“个人缴费率适当提高、企业缴费率适当降低、总缴费率适当降低是一个可行的方案”。事实上，在中国劳动力工资水平还不很高的情况下，增加个人缴费比例，最终还是要由企业买单。就像做实公务员社保个人账户实质上还是由财政买单一样，背着抱着一样沉。这样的调整，还不如不折腾。
第三是政府别再使用以通胀刺激经济增长的办法。通胀水平低了，增加养老待遇的压力自然没有那么大了，养老金账户亏空的风险也会相应降低。欧美发达国家目前的做法，都是维持较低的通胀水平和较低的收入增长幅度。学习高幸福指数的发展方式，明显是一个更理性的选择。
第四个药方最难给，因为这第四条病症是最可质疑的。2013年，中国信托业的无风险投资收益大概在10%左右，5年期的长期国债收益一直维持在5%以上。养老保险基金约为2%的年度投资回报率，是怎么运营的？都投到哪里去了？谁负责运营的？给老百姓的保命钱造成那么大的损失，是不是要有人、有部门对此负责？最差的结果是不是可以把所有养老保险基金都买成国债？
面对即将到来的老龄化，谁来养老真的已经是一个迫在眉睫的大问题。那么，目前企业20%+个人8%养老保险缴存比例，到底能不能让中国人平安养老呢？
网上曾疯传“每月定存500元，养老不再靠国家”的帖子，鼓劲大家自己放弃社保。这显然是有问题的，但也可以看出民间对于高缴费率的意见。这里依据目前的缴费比例和方式，做一个简单的计算：
为了更方便计算和理解，假定一个人从25岁开始缴费，一直缴到60岁(注意，不是延迟退休后的65岁)，月工资一直维持4000元不变。
其年度缴费(企业账户+个人账户)=4000×28%×12>1万元。
假定社会资金平均收益率为7%(约等于或略低于目前的GDP增长速度)，那么，其25年的缴费及收益总额
=12000×(1+7%)25+12000×(1+7%)24+……
+12000×(1+7%)1>81.2万元
81万元每年的投资收益=81×7%=5.67万元
这意味着其从61岁起，不动本金，只花每年的投资收益，每个月应当有超过4700元的退休养老金收入。要知道，按现行的制度，养老金收入通常是要低于在职时工资水平的。
这里，再简单说一下个人继承，因为国家只会让受益人继承个人账户的本金，以上面案例计算：4000×8%×12×25=9.6万元。也就是说，即使按一个人缴满25年社保，然后到61岁开始领养老金的那一天突然遭遇不幸计算，其家人也只能继承不到10万元钱。其对社保金账户的影响，显然没有那么大。
那么，这样计算是不是要告诉大家不要缴社保，自己养老了呢？当然不是。强制缴纳社保最大的好处是防止有些人把自己的养老钱花光，最后造成巨大的社会问题。同时，也会减少个人的可支配收入，让市场上没有那么多的闲置货币，这对控制通货膨胀显然是有好处的。
养老金问题既有历史欠账问题，也有运营不善的问题，当然也有制度设计的问题。下决心解决这些问题才是治本之道。改革的最终目标是为社会创造福祉，尤其是在目前政府收入占GDP比重过大的情况下，最好还是少打企业和个人口袋的主意。
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