曹中铭：创业板泡沫破裂是迟早的事

继上周五与本周一大涨之后，周二创业板延续了其上涨势头，收盘突破3200点报收于3250.3点，新晋股王安硕信息也把个股股价纪录提升至469.70元的新高度。其实，安硕信息不断创造新纪录，在见证着创业板疯狂的同时，也预示着创业板泡沫的日益膨胀。

如果说沪深主板的牛市行情发轫于去年7月下旬的话，那么创业板的牛市启动时间明显要早得多。早在2012年的12月4日，创业板指数在探低585.44点之后，其牛市之旅便悄然展开，只不过那时尚未被投资者意识到而已。尽管去年11月份央行降息后，以券商股为代表的金融股、以中国中铁等为代表的中字头个股表现抢眼，而创业板的投资者也曾遭遇到“满仓踏空”的尴尬，但其后的事实表明，创业板个股才是此轮牛市行情中的真正“明星”。而且，上周股市连续三天大幅下跌后，是创业板的强势崛起继而扮演了沪深大盘“拯救者”的角色。

对于创业板而言，此轮牛市行情也是一轮创纪录的牛市。如突破当年中国船舶300元“天价”的为创业板的全通教育；400元个股出现于创业板；东方财富成为首家市值达到千亿级的创业板公司；5月11日，创业板总市值突破5万亿大关。在不断创造的“辉煌”纪录面前，创业板也暴露出某些方面的问题。

如基金扎堆炒作创业板的问题。今年一季度显示，约有665只偏股及股债平衡型基金配置了创业板，持股市值超过千亿元。作为A股市场第一高价股的安硕信息，其前十大流通股东全部为公募基金，第二高价股全通教育前十大流通股东中，公募基金也占据着绝对多数。显然，基金抱团于创业板中，特别是一家基金公司旗下的多只基金出现在一家上市公司股东名单中，其股价的大幅上涨，显然并非“扎堆效应”那么简单。

另一方面，整个创业板的估值水平无疑有点虚高。5月11日446家创业板公司的平均市盈率高达110.95倍，为本年度内最高，实际上也是创业板诞生以来的最高水平。创业板公司整体估值大幅提升，但其业绩并未同步提升，如创业板十大高价股中，有半数一季报业绩出现下滑。而且，支撑创业板公司股价大幅上涨的，更多的是“讲故事”，是对概念与题材的炒作，而这也与2007年上半年市场狂炒概念股与题材股有几分相似。

毋庸置疑，A股的这一轮牛市行情与其说是“杠杆牛”，倒不如说是“政策牛”更为贴切。但监管层的政策支持以及主流媒体的力挺，不可能对牛市行情起到长久的支撑作用，这对创业板而言同样如此，毕竟支撑股价的决定性因素在于上市公司的业绩。如果业绩上不去，高高在上的股价就成了“空中楼阁”。

A股市场上，既有像重庆啤酒、昌九生化等股价被爆炒后出现暴跌的先例，也有当年网络股泡沫破裂后的惨痛教训。当前市场对创业板的炒作如火如荼，个股的泡沫正被不断吹大，笔者以为，其泡沫破裂也是迟早的事。