宽松预期依旧 21日央行继续暂停公开市场操作

自4月16日以来，央行暂停公开市场操作已达一个月余。宽松资金面下，21日央行继续暂停公开市场操作。然而，由于4月多数宏观数据低于市场预期，机构预测央行未来仍会进一步放松货币政策。

在最近一个月内连续降准、降息的同时，央行暂停公开市场操作已达一个月余。期间，资金面持续宽松，资金利率整体下降，成交量呈小幅上升趋势。

然而，值得注意的是，21日人民币同业拆借市场利率开始整体上浮，这是上次公开市场操作以来的首次。其中，隔夜、7天、14天、1个月利率分别上浮3个、4个、30个，以及0个基点。

仍让市场略微放心的是，质押式回购利率，隔夜、7天、14天、21天等期限品种均呈下浮状态，其中，21天利率下浮最大、为36个基点。

利率产品曲线陡峭化趋势明显。伴随着周三财政部招标发行300亿7年期固息国债，一级招标利率陡峭下行。二级收益率曲线陡峭化，国债期货大幅上涨。信用市场上，交投活跃，信用利差走扩。

鉴于4月多数宏观数据低于市场预期，尤其4月M2增长大幅低于市场预期，渣打银行经济学家申岚认为，主管部门将进一步放松货币政策。预计随着下半年CPI通胀小幅上扬，这将压缩央行进一步降息的空间，预计央行将采用多项其他货币政策工具来维持流动性充足，并引导融资成本回落，其中包括年底前再度下调存准率共计1个百分点、公开市场操作、以及央行再贷款等。