基金信托产品变身P2P 未来收益率10%左右

在牛市效应的激发下，目前越来越多的金融机构开始借助P2P拓展资金渠道。一些原本专属于基金公司、信托公司的金融产品，如分级基金、阳光私募等，改头换面变成P2P产品亮相。

分级基金变身P2P

日前，某P2P平台与一家基金公司达成合作，将募集来的资金用来参与股票市场的定向增发，投向该计划的优先级份额。该P2P标的起投金额为1000元，年化收益率9%，投资期限为30天。

银率网分析师吴静淼表示，这里的“计划”实际上就是一只分级基金。但又与正常的分级基金A有区别。首先，在“项目信息”中，平台对项目来源、担保方、投资方式等做了说明，不过，对于资金的具体投向则未透露。而普通分级基金多为有明确的跟踪指数或热门主题。在产品流动性上，P2P产品相当于锁定了30天的投资期限，而普通分级基金一般在工作日均可进行申购和赎回。

其次，P2P“项目信息”中，注明引入某融资担保公司对项目进行100%金额保障。而普通分级基金通常设定一个约定利息，其价格是波动的，且很多分级基金A并无到期还本的承诺。也就是说，在不发生意外风险的前提下，P2P产品的收益更为确定;而普通分级基金A的价格与市场利率有关。市场利率上行，其价格会下跌;市场利率下降，其价格会上涨。

在收益率方面，目前普通分级基金A的隐含收益率在6%以上已经算高的了。为何P2P产品的收益率远高于普通分级基金A?一是P2P产品的投资期限较长，因而基金管理成本较低。二是绕开证监会审批的P2P产品采取了以高收益率吸引投资者的策略。

除了分级基金，像阳光私募这样通常由信托公司发行的产品，现在P2P平台上，门槛低至5万元。一些私募基金产品的借款人，为了资金周转，在P2P平台通过质押基金受益权向投资者募集借款资金，以解决借款人的资金周转问题，而P2P投资者可获取借款期间基金受益权对应的高额浮动收益。

不过，吴静淼提醒投资者，这两种P2P产品存在风险提示不足的问题。首先，P2P可否“代销”这样的产品，在政策上还是不确定的。其次，这些产品的风控机制并未向投资者披露，存在一定的操作风险。此外，这些产品本在市场准入和投资者准入方面都设有一定的门槛，而P2P产品相当于降低了这两道门槛。因此，对于难以评估和识别风险的普通投资者来说，在决定投资时需要多几分谨慎。

规模将高速发展

从目前来看，股市与P2P在资金上有一定的竞争性。如果按市场普遍预期的那样——降息还会接踵而至，牛市势头不改，P2P行业是否会步入一个减速甚至停滞的发展阶段?

业内人士估计，P2P投资者与股市投资者的重合度已达到三分之一。在牛市预期强烈的背景下，P2P最近的成交量稍有下降。银率网数据显示，5月份P2P日成交量的波动比较大，最高值是最低值的两倍;收益率则有一个比较明显的下降趋势。但一个有意思的现象是，近期多家A股公司都开始涉足或加大对P2P的投资，并因此而股价大涨。

吴静淼分析，这说明市场对于P2P的前景是普遍看好的。这种信心一方面来自政府和监管层对于P2P的肯定态度，另一方面则由于互联网金融本身还蕴藏着巨大的潜力。因此从中长期看，P2P仍然会保持高速发展。目前的市场反应还只是暂时性的。

收益率将继续下降

银率网数据显示，目前P2P行业的平均收益率在14%左右，已比2014年大幅下降，并且仍处于下降通道中。吴静淼认为，从短期看，比起银行理财、信托、基金等理财产品，P2P在投资门槛、收益率方面仍有明显优势，并在继续吸引越来越多的投资者。但P2P平台的运营成本持续攀升，也将导致P2P行业的平均收益率继续下调。

从长期看，央行降息会降低整个社会融资成本，P2P借款端也迟早会受到影响，因此央行降息很可能是促使P2P收益率加速下降的导火索。“未来整个P2P行业平均年化收益率的均衡水平可能是在10%左右。”她说。