渣打：信贷环境改善经营仍趋疲弱 未来宽松政策预期不变

渣打30日发布报告称，预计未来几个月决策部门将维持宽松政策立场不变；预计2015年底前，政府将再度下调存款准备金率共计1个百分点，并出台更多定向政策支撑实体经济健康发展。

30日公布的渣打中小企业信心指数(SMEI)显示，在经历二季度连续三个月下滑之后，7月数据与6月持平在57.3，表明三季度开局中小企业表现依旧疲软。渣打中小企业信心指数(SMEI)基于全国近600家中小企业的月度调查结果编制而成，为100%衡量中小企业经营状况的专项指数，衡量中小企业经营现状、信用状况和未来三个月预期等状况。指数位于50以上表明处于扩张趋势。

7月中小企业信心指数三个分项指数中，两项指数出现下滑。其中，经营状况指数由 6月的55.8持续第三个月下滑降至55.0，而经营预期指数由60.8降至60.4 ，暗示中小企业经营现状及前景的改善步伐均有所放缓。仅信用指数由 6月的55.2升至56.6，表明企业信贷环境仍持续改善。新订单增长疲软和产成品库存上升致使中小企业增长动能指数(即新订单减去库存值)由6月的11.6大幅下滑 至6.4。

目前中小企业经营现状仍趋疲弱，需求低迷和库存上升持续抑制中小企业实际经营步伐的加速。2014年底以来宏观经济政策放松推动下，近期经济增长势头的改善尚未充分传导至中小企业。

7月中小企业经营现状指数连续第三个月出现下滑，由6月的55.8降至55.0。新订单指数由59.7降至58.6，反映投资减速背景下经济增长势头仍然疲弱，导致市场需求仍显疲软。国内需求低迷趋于持续抑制企业生产能力。不过好消息是劳动力市场状况并未恶化。7月企业用工指数由6月的54.1升 至54.8，表明就业市场持续扩张。然而，用工预期指数由6月59.4略小幅放缓 至58.8，薪资指数由59.3降至56.8，表明中小企业劳动力成本仍在攀升。

随着货币政策放松效果逐步显露，渣打认为整体信贷环境对受访中小企业仍然较为适宜。由于决策部门在经济显露疲软加剧迹象时，或将加大力度支撑经济增长，因此预计近期货币政策放松充分传导至实体经济所产生的效果，下半年或将体现得更加明显。