皮海洲：投资者疗伤期需要“国家队”这个守护神

7月9日开始的救市行情到7月24日出现波折。本来，在救市行情出现了20%的上涨之后，加上4200点一线的阻力，股指在此出现回调是正常的。但不正常的是次日的走势，也即本周一，7月27日走势。当天上证指数暴跌345点，跌幅高达8.48%，创8年来上证指数最大单日跌幅。两市跌停个股多达1800余只。

在管理层救市的背景下，股市仍然出现如此凶猛的暴跌走势，这显然是令人匪夷所思的。所以，不少业内人士将其归结为投资者信心缺失。甚至有人把A股比喻成是“路上跌倒的老太太”，赖上进入股市救市的“国家队”了。当然，说得委宛一些，就是投资者太依赖“国家队”了。

应该说，这是目前A股市场的一个真实写照。当下的股市，投资者对“国家队”有着强烈的依赖性。照直说，这不是一个好现象，也增加了“国家队”救市的难度。所以，有人指责投资者过份依赖“国家队”，这是不难理解的。

不过，这只是“钱币”的一个方面。而“钱币”都是有两面的，所以，我们也不妨从另一个方面来看待投资者对“国家队”的依赖问题。而从投资者的角度，这个问题其实是很好理解的。毕竟当下的投资者处于疗伤期，前期的股灾让投资者受到了严重的创伤。面对股指的1800点暴跌，面对股票天天千股跌停的局面，而且股票跌停最多的一天，仅非ST类股票就多达2000余只。这样的暴跌犹如一场瘟疫，不仅让投资者的财富在瞬间被蒸发，而且投资者的信心也因此而受到严重的摧残，投资者甚至对行情产生了一种恐惧感。期盼“国家队”救市，这是投资者最渴望的事情。

“国家队”的救市虽然晚到了一些，但终究没有缺席。7月9日国家队大举进入股市，到7月24日，上证指数上摸4184.45点，上证指数累计上涨了810点，最大涨幅达到24%。从对指数的拯救来看，“国家队”救市初见成效。

但就对投资者信心的拯救来说，“国家队”救市的效果并不明显。毕竟在遭遇重创之后，投资者信心的恢复还需要一个较长的过程。更何况在股指重返4000点之后，市场上屡屡传来一些不和谐的声音，比如，有关“国家队”退出的声音，大股东违规减持的声音，甚至就连国际货币基金组织(IMF)也干预中国救市了，敦促中国政府退出救市措施。而7月27日股指创纪录的暴跌，就与“国家队退出”的传闻有关。正是这些负面消息的干扰，也使得投资者信心的恢复变得更加缓慢了。“7.27”暴跌在很大程度上就是投资者信心严重缺失的表现，投资者因为担心股灾卷土重来，所以拚命加入到跑路的行业，从而导致1800只股票跌停局面的出现。

所以就目前的情况来说，“国家队”就是投资者的“守护神”，投资者对“国家队”的依赖是不可避免的。如果不是对“国家队”救市抱有希望，相信有很多的投资者会在遭遇重创之后选择离开股市，毕竟这波股灾给投资者的打击太大了，甚至超过了2008年大熊市带给投资者的打击。也正因如此，就投资者对“国家队”的依赖问题，作为业内人士以及管理层来说，有必要予以更多的理解，毕竟目前股市处于“灾后重建时期”，投资者对股市的信心也面临着一个重建的过程。在这个时期，投资者需要“国家队”这个“守护神”的守护。

当然，对于投资者信心的重建也存在一个时间的长短问题。这其中的关键，主要取决于“国家队”的表现以及政策面的变化。比如，就“国家队”的表现来说，一是救市的态度要积极，“国家队”必须是在积极救市。如“7.27”暴跌实际上也与“国家队”当天没有出手有关。二是要“安民告示”，表明“国家队”短期内不会撤出的立场。放眼国际股市，其他国家与地区救市时，救市资金的退出时间通常都在4年左右甚至更长，在这个问题上，“国家队”有必要向其他国家的“国家队”看齐。这种“安民告示”，不仅可以消除投资者的担心，也可以排除各种有关“国家队”退出传闻对市场的干扰。

又如继续出台相应的救市政策来活跃市场，提振人气。一方面可以降低印花税以及取消红利税，通过降低交易成本，增加投资回报，来增加股票市场的吸引力。另一方面可以通过实施T+0交易来活跃市场，增加市场人气。可以相信，通过实施一些积极的救市政策，是可以增加投资者对股市信心的，而且这些积极救市政策的出台，对于减轻“国家队”的救市压力也有积极的作用。