BDI两月累计涨幅超85% 季节性因素推升景气度

8月4日，衡量较大型船舶运价的BDI指数延续前期涨势，当日收涨4.26%至1200点。今年前5个月，BDI指数一直在600点左右震荡，但进入6月份以来，BDI出现快速上涨，近两个月累计涨幅超过85%。

据中国证券报8月6日消息，业内分析师认为，供给竞争加剧、航运运力供应减少，以及中国商品需求季节性回升和补库存，是推动本轮BDI回升的主要原因，相关海外航运股近期前景向好。但由于需求持续回升的拉动效应并不明显，BDI反弹恐难持续。

分析人士指出，中国等地的铁矿石需求有所回暖，支撑了铁矿石价格，同时也使轮船运费提升。具体而言，首先，铁矿石、煤炭等供应竞争加剧。近期BDI回升主要来自海岬型和巴拿马型运价指数回升，截至7月28日，两种船型运价较6月初低点分别上涨109.8%和147.5%，显著超过同期BDI指数85.7%的涨幅。这两类大载重船型以运输铁矿石、煤炭等大宗货物为主，市场需求由中国主导。

其次，航运运力缩减。据估算，国际航运盈亏平衡点对应BDI在1500点左右。2011年以来，国际大宗商品需求持续低迷，运力持续过剩。2014年一季度以来，BDI连续六个季度运行在盈亏平衡点以下，去年12月份BDI跌破1000点，今年以来最低跌至接近500点。市场低迷造成新增运力减少，船舶拆解量增加，运力供应下降。

再次，中国大宗商品需求季节性回升和补库存。一方面，三季度为中国生产旺季，大宗商品需求会出现季节性回升。过去三年，中国三季度铁矿石进口平均较二季度增加5.1%，季节性回升现象明显。此外，三季度煤炭需求也因储冬需要出现季节性回升。与中国需求季节性回升相对应，近年来BDI指数在三季度均出现一定程度回升，尤其是2013年走势与今年非常相似。

兴业银行研报指出，鉴于航运业的公司业绩与运价高度相关，因此随着BDI指数持续反弹，标志着航运业景气度正在迎来回升。今年上半年BDI超跌至500点附近，创历史低点，已经反映了行业最悲观的预期，也使得供给弹性在一定程度被压缩。去年以来，中国持续降准降息，宽松货币政策有利于中国经济企稳，四季度又是干散货传统旺季，前期超跌的干散货和集装箱运输有望反弹，航运业有望维持景气。A股中航运业龙头中远航运、中集集团等，望受益于航运也景气度提高，近期值得关注。