多项稳增长措施可能推出：万亿专项建设债券

基建投资加速 PPP成亮点

相关部门近日发布的多项数据显示，基建投资呈加速态势，成为固定资产投资增长的主要引擎。

业内人士表示，在稳增长加码的背景下，积极财政政策将发挥更大作用。预计近期多项稳增长措施将陆续推出，如万亿专项建设债券、第二批PPP项目等。这些措施的出台，将进一步刺激基建投资的增长，加快基建投资步伐。

基建项目加速推进

根据统计局最新统计，前7月我国基建投资累计增长18.6%，是固定资产投资增长的主要引擎。

中金公司分析师边泉水表示，财政支出增加对稳增长起到支持作用，过去几个月固定资产投资资金来源中，国家预算内资金增长加快。财政支出加速，为基建投资提供资金来源。

财政部日前公布的数据显示，7月份财政支出同比增长24.1%，增速较上个月的13.9%大幅提升。7月份中央财政支持力度显著增加，中央本级财政支出增长48.6%。分类别看，民生保障和基础设施相关支出增速较快，1-7月节能环保和交通运输支出累计同比增长19.3%和17.8%。

除财政支出助力基建投资外，“一带一路”的稳步推进同样带来了大量的基建投资机会。

业内人士表示，基础设施是“一带一路”建设的优先领域，“一带一路”沿线大多数国家的基础设施需求旺盛，大批铁路、公路、能源、港口、信息、产业园区等项目正加速提上议事日程，区域内的基础设施合作面临庞大的市场机会。

商务部新闻发言人沈丹阳表示，上半年我国企业在“一带一路”沿线的60个国家承揽对外承包工程项目1401个，新签合同额375.5亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的43.3%，同比增长16.7%，其中新签合同金额在5000万美元以上的项目137个，累计合同金额309亿美元，主要涉及电力工程、通讯工程、房屋建筑、交通运输、石油化工建设等领域；完成营业额297亿美元，占同期我国对外承包工程完成营业额的44%，同比增长5.4%。

业内人士认为，在稳增长加码背景下，未来多项政策的逐步落地，将进一步加快基建投资步伐。

中国证券报记者获悉，国开行、农发行拟推出万亿专项建设债券的方案有望于近期落地实施。业内人士称，此举将促使基建项目加速推进。专项建设债券拟用于项目资本金投入，其推出势必将对基建投资形成有力支撑，加速基建项目落地。

地下基建异军突起

值得关注的是，业内人士表示，下一步地下基建将异军突起。

7月底召开的国务院常务会议指出，针对长期存在的城市地下基础设施落后的突出问题，要从我国国情出发，借鉴国际先进经验，在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊，作为国家重点支持的民生工程。近日国务院又发布了《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》，提出要抓好地下综合管廊试点工作，尽快形成一批可复制、可推广的示范项目，经验成熟后有效推开。

中金公司分析师廖明兵表示，地下管廊建设将成为基建投资新方向，未来政策支持力度将加大。

廖明兵称，部分传统领域的投资逐步趋于饱和，作为重要民生工程的地下综合管廊将成为稳增长的新着力点。

继2013年国务院和2014年国务院办公厅发文推进地下综合管廊建设后，2015年住建部、发改委、财政部、地方政府均已积极行动，政策出台频率和推动力度显著加大。初步估算年均投资达4000亿-6000亿元。根据首批10个试点城市的规划进行估算，全国地下综合管廊年均投资额可达3900亿元。根据吉林省的规划进行估算，全国地下综合管廊年均投资额可达6200亿元。

住建部部长陈政高日前表示，如果每年能建8000公里的管廊，每公里1.2亿元，就是1万亿投资。这还没包括间接拉动的投资，如果加上拉动的钢材、水泥、机械设备等方面的投资，以及大量的人力投入，拉动经济的作用就更大了。

PPP模式成重点

发改委数据显示，今年已完成交通基建投资超万亿元，而今年已批复基建项目总投资约为8956亿元，其中大多数项目资本金比例为40%-50%。受地方债清理以及“土地财政”收入下滑等因素影响，地方面临较大融资压力，仍有较多项目受制于资本金不足而未能及时开工。

业内人士认为，下一步积极财政政策将发挥更大的作用，进一步提振经济。在政府财政收入增速下降、举债弹性受限的情况下，政府和社会资本合作模式(PPP)有望带动社会资本广泛参与基建投资，对冲经济下滑风险。

今年上半年，国务院、财政部、发改委等共发布十余项PPP相关政策，在规范PPP项目发展的同时给予各种投融资便利，以推动PPP模式落地。今年5月，国家发改委在其门户网站开辟了PPP项目库专栏，合计发布拟推广项目1041个，总投资额高达1.97万亿元。

中国证券报记者梳理发现，在各省区的项目中，近87%的项目来自三四线城市，另13%的项目来自一二线城市。其中，投资金额最大的在交通领域，占总金额的64%，且一二线城市以轨道交通项目为主，三四线城市则以公路交通项目占优。在项目的运作模式上，仍以建设-经营-转让( BOT)模式为主，合计442个BOT项目，约占项目总数的42.46%。

财富证券认为，总体来看，我国PPP项目立项数量已十分庞大，但目前签约比例不高。在当前我国宏观经济下行压力依然较大的背景下，各级政府将会采取多种措施推进已立项项目的资本对接、加快项目开工建设进度，从而带动经济走出低谷，维持宏观经济总体平稳发展的格局。

从政策导向看，凡公共服务领域均可采取PPP模式吸引社会资本参与，能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等行业将受益。财富证券表示，但就目前实际运作的项目看，运营模式相对成熟的领域主要在公用事业/环保、园林绿化、交通运输等行业，智慧城市领域亦有少数项目开始运行。

据悉，财政部正在推进第二批PPP示范项目落地工作。相比第一批30个项目1800亿元的投资规模，第二批示范项目的选择和申报更加严格，预期数量上会有所减少。目前第二批PPP项目的申报和试点选择已经基本落地，结果会在近期公布。