短期债市王者归来 绩优债基一年收益超20%

8月25日晚间，央行“降准降息”的消息给债券市场带来了意外的惊喜。

“此次央行全面降准合计释放资金约6900亿元，叠加央行近期公开市场逆回购操作、MLF投放，释放资金超万亿。”海通证券首席宏观分析师姜超指出，本次“双降”配合1500亿巨量逆回购，降低货币利率和债券短端利率，短期债市将王者归来。

债市行情吸引了资金的追捧。记者采访了解到，最近一周，不少基金公司旗下的债券基金、货币基金迎来净申购。尤其是股市快速下挫，有些投资者选择将股票型基金、指数型基金转换成货币基金、纯债基金。

债市慢牛格局不变

8月25日晚间央行发布公告，8月26日起下调金融机构1年期存贷款基准利率25bp至1.75%和4.6%。9月6日起实施降准，下调金融机构存准率0.5%。今年以来，央行已启动四次降息、四次降准。

海通证券首席宏观分析师姜超预计，此次全面降准合计共释放资金约6900亿元，叠加央行近期公开市场逆回购操作、MLF投放，释放资金超万亿。在其看来，本次“双降”配合1500亿巨量逆回购，有助于对冲因人民币贬值造成的资本外流，降低货币利率和债券短端利率，增加债券加杠杆价值。

另一方面，此前6月双降后存款利率并未一浮到顶，尽管本次双降放开一年以上存款利率上限，预计存贷款利率仍有望继续下降，从比价和成本角度均有利于长债利率下行。此外，股市下跌后，避险情绪升温，资金持续回流债市。为此，姜超判断，短期债市将王者归来，下调10年国开收益率区间至3.3%-3.7%。

记者了解到，站在投资一线的债券基金经理同样长期看好债市的投资机会。

“随着经济下滑压力加大，稳增长将成为中央经济政策首要目标，同时，近期也出台了一系列稳增长政策，但政策只会短期对经济托底，经济增长仍难以实质企稳。”广发基金经理代宇判断，货币政策偏宽松的环境短期不会变化。从长远来看，债市慢牛的局面基本不变，未来将会维持区间震荡格局。

目前市场上债券资产主要有三类：利率债、信用债和可转债。当前阶段，代宇更看好利率债的投资机会。

“经历上半年的债券牛市，信用利差缩窄，而当前宏观经济比较差，等级较低的信用债可能会有信用风险。两者相比，利率债更安全。”代宇表示，三季度信用债的分化会继续显著，利率债的机会更大一些。跟二季度相比，基金组合会降低信用债的比例，提升利率债的配置比例。

纯债基金受热捧

基于债市慢牛格局的判断，专注投资于债券市场的纯债基金受到低风险资金的追捧。其中，兼具稳健、流动性和收益三大优势的一年定期开放式纯债基金，更是成为众多机构投资者和稳健个人投资者投资理财的首选。

“一年定期开放债基每年开放一次，封闭式运作可避免申购、赎回对资金的影响，保持资金稳定性，有利于基金经理进行投资，追求更高收益。”一位卖方研究机构基金分析师指出，相比开放式纯债基金，一年期定期开放债的投资回报更高。

以即将于9月8日第二次打开申购的广发集利一年定期开放债券基金为例，该基金成立以来不仅净值增长稳定，同时业绩也是完胜其它固定收益类理财产品。

根据银河数据显示，截止8月21日，广发集利一年定期开放债券基金A/C类今年以来净值增长率分别为11.65%和11.41%，过去一年净值增长率分别为21.65%和20.99%。值得一提的是，广发集利A/C两类基金份额，在上述两期同类基金业绩排名中，均位居前十名，彰显了投资管理人优异的管理能力。

记者了解到，精准的市场判断、积极主动的仓位管理是广发集利一年定期开放债券基金业绩持续增长的法宝。广发集利基金经理代宇在二季报中表示，二季度主动降低了投资品种的久期，适度增加债券仓位，在精选个券的原则上，调整并增加了少量转债仓位。数据显示，广发集利A/C类二季度净值分别上涨5.29%和5.13%，而同期业绩比较基准收益率为仅0.72%。

今年以来，代宇管理的其它债券基金组合业绩表现排在行业前列。根据银河数据显示，截止2015年8月21日，代宇管理的广发聚财信用债A、B今年以来收益分别为12.19%和11.97%，在同类基金中分别排名第6和第3。

记者了解到，机构长期看好债市。他们判断，在资金面逐渐充裕、投资者避险情绪持续升温的背景下，债券市场将成为资金新的蓄水池。随着资金的流入，债券型基金收益率有望得到进一步的提升。