摩根士丹利：全球股市警报解除 如何抄底是关键

摩根士丹利(Morgan Stanley)周四(9月3日)表示，全球股市已然释放出“满堂红”买入信号，为2009年初首次出现这种情况。

摩根士丹利表示，在全球股市近期的“投降式抛售”(capitulation)之后，该行编制的5个择时指标目前均已出现买入信号，这表明全球股市最糟糕时期可能已经结束了。

这种情况很少发生，通常一个V型反弹需要之后12个月股价上升23%。

摩根士丹利的首席欧洲股票策略师Graham Secker表示，最近几周的抛售主要由于市场情绪左右，与背后的世界经展望济没有什么直接关系。

Graham Secker并表示，“相对于政府债券，股票仍然很便宜，仍然存在着大的流动资产，寻找与他们的归宿。”

根据摩根士丹利资本国际欧洲指数(the MSCI Europe index)估计，目前，股息收益股票收益率超过混合欧洲政府债券收益率240个基点，接近上世纪的最高点，如此高的水平通常只在股票强劲反弹之前发生。

Secker解释道，“我们的指标是不是投资的圣杯。我们是基于概率的评估，现在风险回报率看上去还不错，但它不是一个很好的按周择时信号。”

摩根士丹利所称的五个择时指标分别是：估值、基本面、风险、投降式抛售和综合市场指标。此外他们还利用了共同基金的流动、市场的广度和技术动能指标，如变化率、市盈利(P/E) ，股息收益率以及股票与国债的关系。

Secker指出，欧洲的P/E今年很可能会持平，但这是由于矿业、能源和商品收入的下降而造成的扭曲。收入中位数增长接近10%。“欧洲现在在未来12个月不增长，在贴现的情况下，这看起来太悲观，”他说。

摩根士丹利表示，抄底最好的办法是购买欧元区的银行股，它们受益于欧洲的量化宽松政策和欧元的过度贬值。在接下来的两年里投资星级国家可能是意大利。这听起来令人有些吃惊，因为它开始收获深化改革带来的回报。

摩根士丹利建议买入“超级大盘”股，他们平均收入42%来源于新兴市场(EM)，而小公司只有23%来源于新兴市场。这些股在过去的一年里下降都很厉害。