摩根士丹利华鑫：央行有必要继续降准

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊10日表示，未来央行有必要继续降准以维持相对宽松的流动性环境来配合“积极财政政策”的推进和落实。纵观全球主要经济体已经零利率的现实，中国目前在通过进一步降息来“稳增长”方面还存在很大的余地。而且在操作层面，相对平稳的广义和核心CPI也为央行进一步降息来降低实体经济融资贵的困难提供了较大空间。

8月份CPI连续第三个月延续反弹趋势从上个月的1.6%上升至2.0%，略高于市场预期。其中相对于上个月翘尾因素下降0.1个百分点但新涨价因素上涨0.6个百分点，这也导致6月份CPI环比增速从上个月的0.3%加速至0.5%。

章俊认为，食品价格的上涨依然是8月份CPI上涨的主要推动力，同比增速从上个月的2.7%跳升至3.7%，影响居民消费价格总水平上涨约1.2个百分点。其中，鲜菜和肉禽及其制品价格分别上涨15.9%和9.3%，影响居民消费价格总水平上涨约1.15个百分点。由于前期生猪存栏量下降导致的供给紧张，猪肉价格连续第4个月快速上涨，8月份环比上涨7.7%，影响CPI上涨0.25个百分点，贡献了当月CPI环比涨幅的一半。由于夏季部分地区高温、暴雨等恶劣天气的影响，鲜菜价格环比上涨6.8%，影响CPI上涨0.21个百分点。

总的来看，章俊表示，猪肉、鲜菜和蛋三项合计影响CPI环比上涨0.54个百分点，超过8月CPI环比总涨幅。8月非食品CPI同比和上月持平，而环比出现小幅下降，其中交通和通信、衣着、娱乐教育文化用品及服务价格环比增速分别不同程度的下降。