皮海洲：清理配资当由法律说了算

近期管理层对配资所进行的“一刀切”式的清理，把券商与信托公司两个利益的双方推向了风口浪尖。作为券商来说，有尚方宝剑在手，自然需要按管理层的要求，在限定的时间之内，对配资账户进行清理。而作为信托公司来说，因为与证券公司签订了的相关证券经纪服务协议，因此自然认为自己有权力要求证券公司保证项目交易顺利进行。于是，二者之间的“掐架”也因此而发生。

二者孰是孰非，清理配资由谁说了算？这个问题自然引人关注。实际上这个问题的答案是很明确的。那就是由法律说了算。即券商对配资账户的清理是正确的。因为券商的做法不仅代表了管理层的意志，更符合法律的规定。虽然信托公司与证券公司签订了相关的证券经纪服务协议，证券公司有义务保证项目交易顺利进行。但这种证券经纪服务协议必须是符合法律法规要求的。如果这种证券经纪服务协议的内容本身就是违法违规的，那么这样的证券经纪服务协议是不受法律保护的，这样的协议必须终止执行。

而当下信托公司与证券公司签订的相关证券经纪服务协议，在执行中明显存在违法的内容。《证券法》第八十条明确规定：禁止法人非法利用他人账户从事证券交易；禁止法人出借自己或者他人的证券账户。而最近券商对配资账户的清理，所清理的都是非实名制账户。因此，券商对配资账户的清理是依法办事。在这种情况下，即便信托公司与证券公司签订的相关证券经纪服务协议，也是不受保护的。

应该说，券商按管理层的要求对非实名制账户进行清理是无可非议的。但在当下对配资账户清理的过程中，不应“一刀切”，而应注意对配资账户清理的工作方法，尽可能减少清理配资账户工作给市场造成冲击。最近一个时期，尤其是8月18日以来的第二轮股灾，在很大程度上就是由于这种对配资账户的清理造成的。而根据证监会提供的官方数据，截止9月11日，完成清理资金账户3255个，占全部涉嫌场外配资账户的60.85%；还有2094个账户尚未清理，持股市值约1876.27亿元。如果对这涉及到1876.27亿元的配资账户仍然执行“一刀切”式的清理，上证指数跌破2500点甚至更低，也不是没有可能的事情。

所以，即便是依法清理配资账户，也需要考虑目前股市的实际情况。这与严格执法是不矛盾的，不过是一个工作方法问题。比如对非实名制账户的清理，规定不能产生新的增量。而对于现有的存量，则只准卖出而不准买进。清理期限可以规定为半年甚至更长的时间。这样就可以减少清理配资账户对市场的冲击了。

实际上，从严格执法的角度来说，有关配资账户的问题，关键不是在于清理，而是在于这些配资账户当初的产生。为什么会有这么多的非实名制账户出现？为什么当初不论是券商还是管理层都对这些非实名制账户都熟视无睹？放任这些账户最终成为A股市场的风险制造者。这个问题是市场参与各方都应该正视的问题。如果从一开始，监管者以及券商都能严格执法的话，这些非实名制的账户就不会出现了。甚至就连今年发生在A股市场的股灾都可以避免。

但遗憾的是，作为中国股市的监管者，从一开始放任非实名制的账户在股市里发展，而等到股指炒高了，又人为地去杠杆挤泡沫，造成股灾的发生。这如果不是监管者别有用心，那么就是监管者的水平实在是太糟糕。令人感到欣慰的是，中国证监会主席助理张育军因涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。希望中国股市从此少一些黑幕，多一些阳光，能够给投资者营造一个“三公”的、健康的投资环境。