国内首单公募并购债问世 恒丰银行联席主承销

10月22日，由恒丰银行和南京银行联席主承销的北京海国鑫泰投资控股中心2015年度第一期中期票据在银行间债券市场成功发行。这是全国首单以公募方式发行的直接支付价款的并购债，即真正意义上的并购债。

根据公开披露信息，本次海国鑫泰的公募并购债，简称“15海国鑫泰MTN001”，通过面向承销团成员簿记建档、集中配售方式在全国银行间债券市场公开发行，期限5年，票面利率4.38%，低于定价估值40BP左右，所募集资金用于收购两家标的公司100%股权，此次公募债设计还根据并购付款进度分为两期，每期各发行5亿元，以提高资金使用效率。

“15海国鑫泰MTN001”被市场看作是银行间债券市场首单“正版”公募并购债。据统计，此前经中国银行间市场交易商协会评议并完成发行的并购债共9单，发行金额合计156.38亿元，其中绝大多数——7单采用了“置换并购融资”的模式，也就是用发债所融得资金去替换融资贷款，而并非直接支付并购价款，严格来讲，并未体现并购债的精髓。

中国银行间市场交易商协会相关人士介绍，近两年来交易商协会始终在大力推动并购债的创新工作，并一直在推进发行方式上的创新。并购债采用公募和私募方式发行可以说各有利弊。具体而言，私募发行方式对保密性要求较高，而公募发行方式要进行相对较多的公开信息披露，此外，公募方式融资成本低，品牌效应明显，并购交易保障力更强，但以公募的方式发行，周期较长，较难实现融资进度与并购进度的统一。

恒丰银行首席品牌官、研究院常务院长胡海峰表示，国家近几年大力支持企业间的并购重组，实际上是实现产业结构调整升级、优化资源配置的重要手段；同时混合所有制改革，也为并购融资提供了巨大的市场空间，国家也明确支持资本市场在企业并购重组中充分发挥作用。此次恒丰银行作为主承销商之一的公募并购债成功发行后，多种发行方式在银行间市场都已无障碍，对我国银行间市场金融产品的多样化具有积极意义，并有助于银行开拓资本渠道为企业解决融资难。从发行成本上看，本期并购票据具有较高的市场接受度，满足了市场个性化的投资需求；从注册的信息披露和时间效率上看，本期并购票据已经完全具备与实际并购交易对接的成熟度，标志着该产品已经脱离了实验阶段，未来将向着常态化、规模化发展。