京东白条挂牌深交所 消费金融资产成热门标的

10月28日，京东金融所发行的资本市场第一个基于互联网消费金融的ABS(资产证券化)产品——“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”在深交所正式挂牌，发行规模8亿。

据京东白条ABS管理方华泰证券上海资产管理公司总经理崔春透露，鉴于较高的安全边际和低坏账率，该产品发行当天便一日售罄。

据京东金融CEO陈生强介绍，“京东白条”是首款面向个人消费者互联网信用支付产品，以消费者信用为依据，用户在京东消费时，享受“先消费、后付款”的信用赊购服务。根据京东金融建立的信用评估体系，给予信用良好的用户一定的“白条”消费额度，允许用户享受30天内免服务费、最长24个月分期付款等增值服务。

在当天的挂牌仪式上，深交所总经理助理刘海波表示，京东白条应收账款债权资产支持专项计划的发行，充分发挥了互联网创新和驱动的作用，具有显著的示范效应。下一步，深交所将继续推进资产证券化业务的创新，引导社会资金投放到有关国计民生和重点扶持的领域，持续关注合规披露和产品运营状况，在控制风险的前提下，继续为实体经济提供更多的创新服务。

21世纪经济报道记者在采访中获悉，消费金融资产正成为资产证券化领域炙手可热的基础资产标的。

9月30日起，中国银行间市场交易商协会发布《个人消费贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》之后，国内首个消费个贷资产支持证券注册发行额度近日也已获批。

据招商证券投行部一位项目经理透露，由该公司协助招商银行申报的“和享”系列消费贷款资产支持证券注册发行额度已获得央行核准，注册规模400亿，将由华润信托发行。

大数据风控体系护航

陈生强表示，京东白条ABS的顺利发行及挂牌交易，对京东金融的未来发展具有非常重要的战略性意义。

“我们原先用的是自有资金，这次我们打开了一条新的资金渠道。京东白条得到了市场机构和投资人的欢迎，不仅体现了白条资产本身的优质性，还表明市场机构对京东金融所构建的大数据风控体系的认可。” 陈生强直言，“当时白条上线的时候，风控模型大约有50个左右的变量，而到现在，我们的风控模型差不多已经囊括了1千个左右的变量。”

陈生强称，两年时间公司建立了称之为“四大发明”的大数据模型体系：司南-风险管理模型系统、火药-量化运营模型体系、活字-用户画像模型体系、造纸-大数据征信模型体系。其中，“司南”－风险控制模型体系，囊括了申请评分模型等十几个模型，帮助识别和管理金融业务的风险；“活字”－用户洞察模型体系，通过这套体系可以实现识别、发掘、认识用户。目前京东金融已为1亿用户完成了信用评估。

陈生强表示，除了风控，还有账户与连接，这三点是京东白条ABS顺利落地的基础。基于大数据的风控是做金融的核心能力，能够确保基础资产质量；有效清晰的账户底层，使得京东金融能够管理发生交易的每一个用户、每一笔资产；而连接，是指京东金融一直愿意与银行、券商、基金、保险甚至交易所等金融机构打通，让大家连接在一起。此次京东白条ABS也是打通资产端与资金端的一个连接。

“在我们看来，整个互联网金融，还是要尊重金融的本质内涵，未来我们还坚持在整个金融链条中，不断提升效率，降低成本。”陈生强强调。

基础资产

种类创新提速

2014年12月24日，基金业协会发布《资产支持专项计划备案管理办法》及配套规则，正式启动资产证券化业务备案监测工作。

自资产证券化备案制开启以来，基础资产类产品创新已呈加速之势。截至2015年6月30日，基金业协会共计收到38家公司报备的56只资产支持专项计划，其中出具备案确认函的专项计划共计54只，产品规模约526.66亿元；补正的专项计划2只。

从发行规模来看，已备案的资产支持专项计划单只发行规模多为5-10亿元，平均发行规模为9.75亿元。其中最大规模为中信华夏苏宁云创资产支持专项计划的43.95亿元。

“目前，各证券公司和基金子公司都在尝试新型基础资产创新，资产证券化市场的基础资产种类有望得到进一步丰富。”华南一家券商投行人士称。

据崔春介绍，华泰正在深耕资产证券化领域。截至今年9月末，公司ABS产品发行数量位居行业第二位，先后发行了包括京东白条ABS、广州长隆、券商两融资产证券化等产品。

前述招商证券投行部项目经理也称，公司已协助招行成为国内资产证券化的探索者和引领者。截至当前，招行共累计发行8单资产证券化项目，合计476.4亿元，发行总规模稳居国内商业银行信贷资产证券化市场第一阵营。

“公司吸取了过去两年中为招商银行设计和发行信贷资产证券化产品，尤其是汽车分期类信用卡资产证券化产品的经验，为此次注册的‘和享’系列证券化产品设计了基础的交易结构框架。”该项目经理表示，“未来，公司还将会继续协助招商银行，在更多的资产类别和产品设计方向上做一些证券化业务的创新。预计未来2年中，仍会陆续把几单以信用卡账单分期为基础资产的证券化项目推向市场。”