商业银行跨入私募基金业 综合金融监管协调“迫在眉睫”

商业银行通过私募基金管理人登记备案，始于今年6月，但江苏银行11月4日通过备案，使该创新做法高调进入行业视野，一时间解读纷纭。

11月6日，21世纪经济报道从知情人士处获悉，当天上午，某银行接到中国证券投资基金业协会的通知，需要将备案主体统一为法人银行，预计其他银行很快也有可能做出调整。但该消息未经中国证券投资基金业协会证实。

此前，根据中国证券投资基金业协会官网，有8家银行的备案主体为总行一级部门，分别是：光大银行资产管理部、平安银行资产管理事业部、广西北部湾银行资产管理部、宁波银行资产管理部、包商银行投资银行部、南昌银行资产管理部、民生银行资产管理部和江苏银行投行与资产管理总部。截至记者发稿前，协会官网也没有做出调整的相关信息。

截至11月6日，共有10家银行通过私募基金管理人备案，除了上述8家，另外两家是浙商银行和徽商银行。

浙商银行表示，取得该资格后，该行将能够以非公开方式向投资者募集资金来设立基金，并直接投资于股票、股权、期货、债权等多个市场，更好地拓展资产管理业务范围，缩减投资通道；也有助于推进“股+债”结合的投贷联动。

对于银行而言，取得资格最直接的影响，是可以作为私募基金的管理人(GP)发起设立基金，而不再局限于有限合伙人(LP)，甚至是通道的角色。而就外界最为关心的股权投资，实则并不意味着可以突破《商业银行法》的相关限制。就商业银行发起股权投资类基金，也是代客管理资金的概念，而非以自有资金直接进行对外股权投资，有相关业务人士向21世纪经济报道记者解释称。

最中意“契约型私募基金” ？

据中国证券投资基金业协会官网，目前通过登记备案的银行，都还没有管理中的私募基金产品。值得注意的是，私募基金管理人登记不属于行政许可事项，而只是事实确认，不意味对私募基金管理人实行牌照管理。

事实上，通过登记备案的银行可以开展哪些业务，目前并不明朗。

但6日，有城商行人士告诉21世纪经济报道记者，从银行角度，申请备案的第一大考虑，就是能够发起契约型私募基金，在银行理财产品之外，拓展新的资管渠道。

“银行做理财产品，对投资标的有很大限制，还有刚性兑付的问题；相对而言，私募基金更加市场化，也能更好发挥银行的专业能力”，上述人士表示。如果没有私募基金管理人的备案，银行在契约型私募基金中，只能承担托管人角色。

还有银行人士则表示，银行的另一个出发点，是涉及到私募股权，做一些产业基金，也包括地方政府相关的基金，希望能以管理人的身份参与。

据业内人士介绍，银行对股权投资的涉足，普遍是通过“推荐客户”的方式，即有好的贷款客户，推荐给证券公司或者私募基金公司，发起股权投资项目，从而获得投资顾问或者财务顾问费用。

“银行通过私募基金管理人备案之后，就不用这么绕弯了，作为管理人可以收取管理费”，但该业内人士同时也表示，银行能不能作为私募股权基金的管理人，从政策角度，目前看起来没有太大问题，但实际上是否可行，运行环节上的一些问题，目前还不清楚。“毕竟涉及到不同的监管部门，比如如何进行管理人和有限合伙人的工商登记，以什么名义，包括开立账户等，具体操作还有待进一步明确。”

上述城商行人士表示，私募股权基金将向银行客户募集资金，而非以银行自有资金直接参与，因此并没有突破监管的相关限制。根据最新修订的《商业银行法》，商业银行不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。

据21世纪经济报道记者多方了解，目前银监会并未对通过备案的商业银行，就具体业务操作给出指导或说明。如果涉及银行直接对外股权投资，则必须通过银监会的批准。

银行对混业经营需求扩大

金融混业的序幕已经拉开。国有大行和部分股份制银行已实现集团化金控平台或雏形，通过集团子公司的形式，覆盖保险、证券、基金、信托、租赁等金融业态。

对于中小银行而言，综合化经营的需求也在不断上升。

“现在，银行只有‘贷’的功能，‘投’只能和信托、基金公司合作，缺乏相应的金融工具。但反过来看，信托公司、券商，已经在和银行竞争中间业务，竞争很激烈”，有中小银行人士表示，中小银行囿于地域、客户结构和业务范围的限制，实际上更需要在风险隔离的前提下，通过综合化经营，提升整体抗风险能力。

当前，整个银行业被不良资产的阴云笼罩。有股份制银行资产保全部负责人甚至直言，信用风险本身就很难管理，国外商业银行的可借鉴经验，除了一些金融衍生工具的风险对冲，从收益结构来看，本身信用风险收益占比就低得多，欧美成熟市场的商业银行，信用风险收益只占到10%左右，而在国内，该比例一般达到70%以上。

今年以来，监管层和各级政府也频频传递对投贷联动的重视。

5月，银监会副主席周慕冰曾公开表示，计划推动商业银行投贷联动机制研究；6月，国务院常务会议提出鼓励创新投贷联动等融资方式支持创新企业；11月，进一步推进上海自贸区金融开放的新40条，也提出要支持科技金融发展，探索投贷联动试点，促进创业创新。

金融混业不断推进，对金融监管也提出了更高的要求。

11月3日，新华网刊发十三五规划建议说明指出，近年来，我国金融业发展明显加快，形成了多样化的金融机构体系、复杂的产品结构体系、信息化的交易体系、更加开放的金融市场，特别是综合经营趋势明显。这对现行的分业监管体系带来重大挑战。

业内以及学界已经有不少声音建议，以各种形式加强监管协调。北京大学教授曹凤岐公开建议，设立中国金融监管协调委员会作为过渡，并在条件成熟时，建立具有政府管理职能的中国金融监督管理委员会，进行综合金融管理，负责统一制定金融业的发展规划等。