11月CPI止跌回升 PPI仍负增长 亟待政策发力

尽管11月CPI同比涨幅小幅回升，但依旧处于“1”时代。国家统计局公布数据显示，11月全国居民消费价格指数(CPI)环比持平，同比上涨1.5%，比10月回升0.2个百分点。

“CPI止跌回升，主要有三方面原因。一是受天气原因影响，鲜菜、鲜果价格上升明显;二是家政服务、医疗保健等服务类价格有所回升;三是11月翘尾因素0.3%，比10月上升0.2个百分点。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智昨日对本报表示道，CPI当前处于低通胀水平，为政策向偏松调节提供了有效空间。未来CPI回升的动力不足，全年涨幅可能在1.4%-1.5%区间，显著低于去年。明年CPI可能有所回升，但仍将保持低通胀格局。

此外，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降5.9%，连续4个月低位持平，已经连续45个月负增长;环比下降0.5%，跌幅比10月扩大0.1个百分点。

刘学智认为，工业通缩压力延续。“一方面资源能源相关行业价格跌幅加大，反映需求疲弱和去产能压力较大;另一方面输入性通缩压力加大，工业生产者购进价格同比下跌6.9%，跌幅大于产出价格。在输入性通缩和去产能压力延续的情况下，PPI跌势仍将延续一段时间。未来需要采取供给侧结构性改革有效推进过剩行业产能调整，同时提升有效供给满足消费需求和促进第三产业发展。2016年PPI负值可能逐步收缩。”

而招商证券宏观研究主管分析师谢亚轩则指出，通胀温和回升，PPI同比增速连续四月持平，继续处在深度通缩区间。预计年前通胀依然会小幅走高，在1月触及高点后逐渐回落。

“经济仍处于长周期的底部，尚未看到明显回升的动力，通胀也将继续受到经济拖累，预计2016年通胀全年为1.2%，走势呈现‘V’字形，季度值分别为1.5%、1.3%、0.9%和1.2%。实际GDP走弱，PPI仍然在深度通缩区间，不过降幅会小幅收窄。从发达国家经验来看，利率调控主要参考通胀水平，也会考虑产出缺口或者实际GDP水平。预计2016年降息两次，基准利率在二三季度各有一次下调的可能。”谢亚轩进一步认为。