复旦金融研究院：2016年人民币汇率双向波动将加大

复旦大学金融研究院1月6日发布 《复旦人民币汇率指数2015年分析与2016年展望》报告。其中指出，人民币兑美元2016年将继续小幅贬值，人民币汇率日趋灵活，双向波动将显著扩大，人民币有效汇率将在高位小幅盘跌。

报告指出， 2015年人民币有效汇率指数走势平稳，保持窄幅震荡，小幅上升的态势。名义有效汇率指数由年初的140.33点上涨至年末的144.30点，上涨幅度为2.79%，实际有效汇率指数由年初的147.30点上涨至年末的151.45，上涨幅度为2.79%。有效汇率指数涨幅显著小于上一年度的5.10%，振幅也小于上一年度的8.47%。

2015年人民币兑美元(中间价)出现较大福大贬值，从年初的6.12贬值为年末的6.49，贬值幅度为5.87%，波动也较为剧烈。即期汇率由年初的6.22贬值为年底的6.50，贬值幅度达4.25%。其波幅进一步扩大，更是上升为4.73%。尤其是在8月份人民币汇率中间价形成机制改革，人民币兑美元即期汇率出现了一波较为快速的贬值。

数据显示，截至2015年12月31日外汇市场收盘，人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.49元，较前一交易日下跌41个基点，最低曾经跌破6.6。这是人民币对美元汇率中间价创8.11汇改逾4年半以来的最低水平。

报告指出，2015年，人民币开始逐步脱离盯住美元，人民币对其他主要发达经济体及新兴市场货币呈现较大幅度升值，其中，欧元等发达经济体货币和巴西里亚尔、南非兰特等新兴经济体货币的贬值对人民币名义有效汇率指数的升值的贡献率最高。巴西里亚尔和南非兰特，两种货币的贡献率分别是32.2%和19.1%。

展望2016年，报告认为，人民币兑美元2016年将继续小幅贬值。复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬教授认为，加入SDR近期或增强市场对人民币的信心，但市场消化人民币入篮影响后，其贬值的预期或随经济下行再度出现。贬值压力是否能有效缓解终究要看经济走势，随着增长下行压力加大，人民币贬值预期或再度出现。

陈学彬同时指出，人民币一次性大贬也不可取，人民币不存在大幅贬值的基础，原因是：中国经济增速虽然放缓，但仍然居世界前列；中国作为世界第二大经济体，最大的新兴市场国家，其经济增长的红利和巨大的国内市场对国际资本仍然具有较大的吸引力；中国仍然是贸易顺差国；人民币加入SDR对于人民币资产的国际使用提供了长期的信用支持等。

报告预计，2016年全年人民币兑美元会在波动中小幅贬值5%左右。陈学彬认为，汇率波动一方面可以打消市场单向贬值预期，另一方面也是汇率灵活性上升的表现。与新兴亚洲货币汇率相比，人民币汇率波幅仍然太小。鉴于其他货币对美元仍有贬值压力，预计人民币也可能小幅贬值，以减缓出口竞争力下滑，并抵抗通缩威胁。

报告同时认为，2016年人民币对美元汇率将日趋灵活，并表现出双向波动明显加剧的特征，预计人民币兑美元汇率可能在6.5-7.0之间宽幅波动，人民币实际有效汇率则可能维持在145-152间波动。