郭施亮：沪指8个交易日暴跌近600点 说明了什么？

当市场还在关注3000点支撑有效性的时候，1月13日的沪指已经跌破3000点的整数关口，并最终报收于2949.6点，这一举动实际上意味着沪指3000点大关已基本守不住了。

然而，纵观最近一段时期的股市表现，确实是相当糟糕。其中，截至1月13日收盘，2016年年内沪指已经大跌了589.58点，跌幅高达16.66%。深证成指年内下跌了2686.07点，期间跌幅达到了21.21%，并最终失守了10000点的整数关口。至于中小板以及创业板，其年内的跌幅也分别达到了21.34%和24.11%。

进入2016年，仅仅经历了8个交易日的时间，股市就出现了如此巨大的下跌幅度，确实让市场投资者感到了意外。

不过，回顾这8个交易日的市场走势，却是充满了戏剧性。

其中，在今年1月1日起，中国A股正式启动中国版的熔断机制。然而，在今年的1月4日，也就是中国版熔断机制启动的首个交易日，熔断并没有发挥出其稳定市场的影响，反而还起到了助跌股市的冲击。

回顾最近一周的时间，在熔断机制的影响之下，沪深300指数分别在今年1月4日以及1月7日触碰到7%的熔断阀值，并实现了提前收市的目的。其中，在1月7日，中国A股仅仅交易了不到15分钟的时间，就触碰了7%的熔断阀值。至此，受其影响，在当天晚间，三大交易所正式宣布自今年1月8日起暂停实施指数熔断机制，试图起到稳定市场的目的。

不过，遗憾的是，在股市熔断得以暂停之后，中国A股的股灾风波并未因此得到了遏制。然而，在熔断暂停之后的几个交易日内，中国A股却继续延续之前的非理性下跌走势，且沪指在短短8个交易日的时间内录得了超过16%的阶段性跌幅。

显然，针对近期股市的非理性下跌行情，实际上其直接导火索是熔断政策的朝令夕改，而在熔断政策正式实施的这几个交易日内，却让市场指数瞬间下跌了数百点之多。与此同时，在市场熔断失去原有的发挥功能之际，人民币汇率的持续疲软，却在某种程度上促发了市场投资者的羊群效应，并逐渐把这一恐慌情绪蔓延至股市等投资渠道之中，进而让股市带来了雪上加霜的冲击影响。

本来，从市场的整体估值状况来看，3000点下方基本属于相对安全的投资区域。但是，对处于3000点下方的市场来说，还随时容易触发融资盘、配资盘的踩踏风险，并轻易引发部分存在强平风险的股票出现瞬间非理性杀跌的走势。

与此同时，对于前期股权质押的潜在风险，也将会随时触发。其中，据不完全的数据统计，截至本周二收盘，两市有382家股票的股权质押跌破了理论警戒线，涉及质押市值5499.04亿元。此外，还有211家股票的股权质押跌破了理论平仓线，涉及质押市值2880.78亿元。

在实际操作中，虽然证券公司的股票质押业务会有相对完善的风控体系，且其整体风控能力基本可控。但是，面对市场的非理性急跌行情，股票质押的潜在风险还是不可轻易忽视。

换言之，对于市场而言，在面对诸多潜在风险的环境之下，若3000点下方指数停留时间越长，或往下下跌空间越大，则相关融资盘、配资盘乃至股票质押踩踏风险或将会逐步加大。由此可见，在3000点下方，市场或处于危机四伏的境地，而此时紧急推出应急对冲政策或者是相关对冲工具的意义也是相当重要的。

不过，换一种角度去思考，沪指3000点下方，其再度下跌的空间或许已经不会太大了。对此，在沪指3000点之下，股市再度出现持续非理性急跌的走势，又是否意味着今年年初就已把市场的风险释放干净，而后给2016年剩下的交易时间带来更多的想象预期呢？

不管怎样分析，我们还是需要谨记这一句话，“股市有风险，投资需谨慎！”