银行间债市震荡小涨 央行连环放水流动性终获改善

中国银行间债市周五(1月22日)盘中现券收益率继续震荡小降，国债期货亦稳步走好。随着央行连环放水救场，资金压力有所减缓，而现券此前表现本就相对坚挺，在市场谨慎情绪缓和后，买气很快恢复。

剩余期限近10年的国开债活跃券150218最新收益率报价为3.0250%/3.0150%，周四尾盘为3.05%/3.02%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1603早盘收报100.935元人民币，较周四结算价涨0.06%；10年期国债主力合约T1603收报100.500元，较周四结算价涨0.11%。

交易员并指出，经济疲弱短期内看不到转势迹象，加上避险资产匮乏，债市配置需求还有进一步释放潜力，虽然春节前备付需求依旧对流动性有扰动，但央行本周行动已表明了明确的维稳态度，料资金面整体可控，节前现券料仍谨慎偏多。

交易员谈到，经济形势尚弱，而且配置需求仍在，偏强的市场格局应能延续，不过随着收益率不断下行，市场分歧也进一步加剧。目前尽管市场也面临一定的止盈压力，但在避险资产不足的情况下，债市买盘力量仍占据优势，至少在春节前现券走势还相对乐观。

中国央行再度进行了中期借贷便利(MLF)操作共3,525亿元人民币，其中3个月、6个月、1年期均为1,175亿元，利率分别为2.75%、3.0%和3.25%；这亦是央行本周第二次、一周内第三次进行MLF操作，其中六个月品种利率较上周五的3.25%调降了25个基点。

而本周起为缓解资金紧张，央行每日都有动作，先后采用短期流动性调节工具(SLO)、逆回购和MLF等多种方式投放资金，加上财政部800亿元国库现金定存招标，本周净投放资金达13,075亿元。

一级市场方面，财政部上午招标的100亿元人民币三个月期(91天)贴现国债，加权中标收益率为2.1885%，明显低于二级估值水平；该债边际中标收益率为2.2081%，投标倍数3.86倍。

与此同时，央行公开市场逆回购、SLO、MLF和SLF等多轮“红包雨”过后，银行间资金市场周五短期流动性有所改善，7天内的资金供给得到恢复。不过下周还要面对CNH缴纳存准，以及春节现金备付压力渐增，跨节资金预期仍偏谨慎。