董建岳：稳中求进 拥抱金融资产配置大潮

董建岳 广发银行董事长

亲爱的21世纪经济报道读者：

虽然前期股市和债市存在动荡，预计在2016年会有阶段性的走强空间，结构性机会更大，投资者可通过理财产品交易结构的选择，把握转瞬即逝的“阿尔法”机会。

“爆竹声中一岁除，春风送暖入屠苏。”大寒方至，空气中已经流淌着春天的气息。当各类分析中充斥着“困难”、“低迷”、“苦日子”等字眼的时候，当市场上飘荡着“观望”、“犹疑”、“悲观”等情绪的时候，我更愿意和大家聊一聊关于希望的话题。

希望来自何方？来自内生动力不断增强的经济基本面，来自“稳中求进”的政策基本面，也来自中国投资者的迅速成长和崛起，这将直接带动居民财产性收入的增长，成为全面建成小康社会的强大力量！中国投资者的进取心是金融市场波动的坚固托底，为投资者自身和整个社会发现新价值。

进取决不盲目冒进。在刚刚过去的2015年，我们见证了各国经济及货币政策的分化，美联储近10年来首次加息、美元进入升值通道，部分新兴市场国家经济陷入衰退、货币显著贬值。在流动性充裕的大环境下，国内市场波动性显著增大，我们不仅经历了资本市场大幅震荡，也见证了债券市场历史最长牛市以及商品市场的漫长熊市。

大起大落的外部环境中，必须要有一颗敬畏市场的心，坚持逆周期风险管理，控制权益比重，把控信用风险、市场风险和流动性风险。

进取基于科学研判。从全球市场看，2016年全球货币政策分化将延续，波动性仍将处在高位。从中国市场看，中国经济基本面继续寻底，在“三期叠加”的大背景下逐渐开始新旧经济增长动力的转换。从金融业自身看，直接融资将大幅提升，助力经济转型升级，低利率的市场环境仍将维持，股债有望出现结构性机会，继续为投资者的财富增值贡献力量。

但相较市场单边上涨的年份，投资者需要对回报有更加理性的预期，寻求与风险相匹配的收益。在投资前了解产品投向，选择风控能力较强的正规金融机构产品，充分考虑投资的收益性、风险性和流动性，通过多策略资产配置取得综合平衡。

进取需要主动作为。随着国家发展多层次资本市场的措施逐步落地，利率市场化和人民币国际化改革继续推进，更多资金将源源不断地涌入金融市场，一个不可逆转的趋势正在形成，那就是居民财富正从“实物资产”向“金融资产”再配置。

面对金融资产配置大潮，投资者需要主动拥抱，积极作为，明确“我有什么”、“我要什么”、“我能承受什么”、“我能等多久”等关键问题，让金融资产配置与宏观政策相匹配、与行业产业趋势相顺应、与风险偏好相适应、与本外币资金摆布相平衡。

进取有赖专业支撑。对于投资经验相对有限、日常工作繁忙的广大投资者，投资的进取性意味着“内心要火热，头脑须冷静”，通过正规专业的金融机构进行积极投资是一个相对较优的选择。借助金融机构的专业力量，以大类资产配置为核心途径，通过对市场核心变量的前瞻、预判，进行多策略资产配置的切换，实现财富的保值增值。

在低利率市场环境中，虽然前期股市和债市存在动荡，预计在2016年会有阶段性的走强空间，结构性机会更大，投资者可通过理财产品交易结构的选择，把握转瞬即逝的“阿尔法”机会。

当然，金融资产的合理收益并非空中楼阁，最终来自于实体经济的回报，在“L”型经济走势下，实体经济的部分领域疲弱，一些企业经营困难，信用风险和资产波动会随之而来，建议秉承“风险不要太暴露、久期不要太长、杠杆不要太高”的原则，谨慎配置高息资产，主动通过专业机构大类资产配置和对冲策略防范“黑天鹅”，尽力缓释风险、熨平波动。

“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”相信在新的一年，投资者的进取与金融机构的进取将找到彼此的契合点，发现更多财富价值，实现更高人生价值，助力更广社会价值。让我们一起迎接稳稳的“幸福”！