1月PMI创41个月新低 货币政策将继续宽松

根据国家统计局昨日公布的数据，1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，低于上一月0.3个百分点，为连续6个月低于荣枯线，且为2012年8月以来新低。同时，当月中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上一月回落0.9个百分点。

作为新年首份经济数据，1月的制造业、非制造业PMI双双回落。根据国家统计局昨日公布的数据，1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，低于上一月0.3个百分点，为连续6个月低于荣枯线，且为2012年8月以来新低。同时，当月中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上一月回落0.9个百分点。

“多个分项指数预示制造业运行基础尚不稳固，动能仍显不足。”交通银行金融研究中心资深研究员刘涛昨日分析认为，当前回升动能仍显疲弱，这与近期我国工业用电量、铁路货运量、贷款等指标表现偏弱也是吻合的。尽管我国货币政策趋于稳健宽松，更有力度的财政政策措施也相继出台，近期基建项目增长较快，但相关政策效果显现仍需时日；近期房地产市场的回暖主要也仅限于一线城市和部分二线城市，三四线城市依然存在较大的去库存压力。此外，季节性因素、冰冻天气等也是1月制造业PMI表现相对较弱的客观原因。

分项数据显示，“四降一升”。这其中，同步指标生产指数为51.4%，环比下滑0.8个百分点；先行指标新订单指数和原材料库存指数分别为49.5%、46.8%，环比分别下降0.7和0.8个百分点；从业人员指数为47.8%，环比略升0.4个百分点；供货商配送时间指数环比下降0.2个百分点，为50.5%，作为逆指标超出荣枯线表明制造业整体活跃度依然不高。

华融证券宏观分析师郝大明认为，1月制造业PMI连续第6个月低于50，创41个月新低。非制造业PMI也有所回落。总体看，1月经济下行压力较大，增速将继续保持低迷。

“制造业PMI中的主要原材料购进价格指数45.1，比上月高2.7个百分点，低于50幅度较大，预示1月PPI环比仍然下降，但环比降幅有所收窄，通缩压力较大。2016年将加大结构性改革力度，着力化解结构性产能过剩矛盾，货币政策将继续保持宽松。”郝大明进一步判断认为。

刘涛亦表示，在制造业PMI增长乏力的情况下，以服务业和建筑业为代表的非制造业进一步增长也将受到一定掣肘，难以长时间显著超出基本面。但未来随着中央推动更为积极的财政政策，非制造业仍有望实现稳中求进。预计今年上半年，非制造业PMI总体上有望保持在高出荣枯线3个百分点以上的水平。

此外，同日公布的2016年1月财新制造业PMI显示，财新中国制造业PMI微升至48.4%。尽管较2015年12月回升0.2个百分点，但已连续11个月处于荣枯分界线下方。