针对人民币的新广场协议 说起来容易 做起来很难

在今天，要再达成一次广场协议远没有说起来那么简单。

三十年前，全球经济领导人曾经在纽约的一家酒店达成让美元贬值的协议。现在，德意志银行和美国银行的分析师们表示，或许有必要达成一项新的货币协议，目标是在人民币贬值、美元飙升之际稳定金融市场、捍卫全球经济增长。

但有一个问题是，策略师们对应当推动人民币贬值还是升值并无一致意见。除此之外，希望达成协议的各国政府可能会遭遇几乎无法克服的经济、政治和逻辑上的障碍。这就意味着，当二十国集团(G-20)财政部长本月晚些时候在上海举行会议时，各国要取得1980年代时的那种团结一致，可能性或许微乎其微。

“我并没有屏息以待，”曾经担任美国财政部国际事务助理部长、目前在华盛顿Rock Creek Global Advisors担任副总裁的Clay Lowery说。“所有这些都需要财政政策、货币政策和汇率干预方面的密切合作。”

涉及到如此众多国家、尤其是中国的这种密切合作将是史无前例的。

美国银行驻纽约的首席投资策略师Michael Hartnett上周提出了一种反向的广场协议方案：G20支持人民币一次性贬值，同时美联储向有需要的新兴经济体提供美元；美国财政部承诺保持美元稳定，欧洲则需要加大公共开支。

Ruskin的观点

德意志银行驻纽约的外汇研究部门全球联席负责人Alan Ruskin上周提出了有关外汇协议的另外一个想法，以备诸如资本管制等其他措施都难以止住人民币暴跌时启用。在这种情况下，需要对外汇市场进行干预以支撑人民币、压低美元。在Ruskin看来，这样一个遏制资本从中国外流的协议将会给金融市场注入稳定性，帮助中国向市场经济转型。

虽然上述两种药方看起来不同，但有一点很明确：这种建议要变成现实面临严重的障碍。

让人民币贬值的协议将会降低中国产品在全球市场的价格，给中国那些已经在努力提升物价和工资水平的贸易伙伴注入一剂新的通货紧缩压力。

美国国内也会对此施加强大的政治阻力。美国国会议员多年来一直在批评中国操纵汇率、损害美国公司的竞争力，所以支持该方案的民主党总统竞选人将因此遭遇麻烦。上一次的广场协议就发生在总统大选之后的一年。

支持人民币汇率可能会止住资本外流、降低中国消耗外汇储备的必要性，从而令中国受益。然而也有可能会降低中国出口商品的竞争力，堵住中国解决眼下经济难题的一条途径。

德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩表示，在经济放缓的时期，强势人民币不符合中国的利益，如果中国不加入，那么新广场协议就没有意义。