银行间债券市场放开 拓宽投资者理财渠道

过去不对百姓直接开放的银行间债券市场，终于向个人投资者打开了大门。14日，中国人民银行公布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，首次允许符合条件的企业和个人通过银行柜台直接买卖债券。

专家表示，让小企业和个人参与银行间债市交易，拓宽普通投资者的理财渠道，还有助于缓解资本流出及人民币贬值压力。过去一段时间，出于避险和保值增值考虑，不少投资者开始增加外汇资产配置。从扩大直接融资比重、增加人民币资产回报的角度看，未来普通投资者进入债市的门槛可能进一步降低。

按照《办法》，此次获准在柜台交易债券的，企业净资产不低于人民币1000万元；个人年收入不低于50万元，名下金融资产不少于300万元，且具有两年以上证券投资经验。乍看起来门槛还是较高，但对许多投资者而言，这无疑增加了一条新的风险可控、收益可靠的投资渠道。

家住北京东城区的市民张女士告诉记者，原来只能在银行买国债、国开债和铁路债，品种特别少，并且收益不高、期限较长；交易所的挂牌债券选择也有限。“现在股市持续波动，银行理财产品收益率普遍跌至4．5%以下，互联网金融风险事件频发，能投点债券真是好消息，有的企业债收益率能到5．6%左右。”张女士说。

事实上，过去一年，中国债市非常火爆，只不过普通投资者未能从中“分一杯羹”。2015年末，我国债券市场全年托管余额为47．9万亿元，其中银行间债券市场托管余额达43．9万亿元，已经超过了沪深股市流通市值。

民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，此次央行扩大债市交易主体，有利于降低债市风险，增加债市容量。此前不少金融机构通过回购在债券上加杠杆，由此积累不少风险。另一方面，此举也是为地方债置换“铺路”。

“《办法》将地方政府债新增至柜台业务债券品种，在潜在地方债供给压力下，新增债券投资主体，也是考虑到实现债市供需两旺的需求。”李奇霖说，财政部要求三年内置换完地方一类存量债务，今年地方债很可能继续扩容，预计置换规模可达5万至6万亿元。

从《办法》看，合格投资者除进行现券买卖外，还新增了质押式回购、买断式回购等业务品种，也是此次新规的一大亮点。此外，《办法》将金融机构和金融机构发行产品也纳入柜台债券投资者范畴，和交易所合格投资者形成一致，或为未来债券市场跨市交易提供一定的制度基础。

“柜台交易能否发展起来，还存在不确定性。目前看，交易所的个人债权交易并不活跃。最终要看实施细则出来后，柜台交易与银行理财、公募债等相比，能否显示出收益率、安全性和流动性方面的优势。”李奇霖说。