负利率：小国的“蜜糖”还是中国的“砒霜”？

国家经济“生病”了，有药治吗？快吃负利率牌“感冒药”！负利率这枚“良药”很快传遍全球，各国央行如获至宝，期待“药到病除”。然而，负利率真能“治愈百病”吗？

所谓：“甲之蜜糖，乙之砒霜。”负利率或许并不适合每一个国家。

小国的“蜜糖"

目前已实施负利率政策的国家/地区有5个：欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本。

经济学家给丹麦、瑞士、欧央行、瑞典、日本央行打的分

彭博调查了63位追踪央行的经济学家，发现负利率政策似乎对规模较小、主要面临外汇挑战的开放式经济体更为有效。对于希望促进增长或应对物价下跌的大型经济体，负利率收效甚微。

90%接受调查的经济学家对丹麦央行竖起了大拇指，70%对瑞士央行的经验表示乐观。两者的相似之处显而易见：两国都是小型且开放的经济体，实施负利率都是为了更好地管理本国货币。

大国的“砒霜”

目前采取负利率的5个国家/地区中，经济规模最大的是欧央行。欧央行的多次量化宽松也备受全球关注。日本虽然地域面积不大，但其经济体量在国际上也称的上举足轻重。然而，欧央行和日本的负利率措施都被经济学家给了“差评”。

60%的经济学家评价欧央行负利率为“无效”。作为行长，德拉吉多管齐下避免通缩和促进借贷措施的一部分，欧洲央行2014年将存款利率下调至零以下。然而，欧元区通胀率2015年四次跌破零，决策者称未来几个月这种情况可能再次出现。

除了欧央行，瑞典央行也被“差评”。为了摆脱通胀放缓的局面，瑞典央行于去年加入负利率俱乐部，但在经济学家的眼中，该行的表现甚至比欧洲央行更差。不过，这种悲观看法未能阻止其上周将基准回购利率从-0.35%进一步下调至-0.5%。

至于日本，经济学家给的分数更低。只有27%的调查者认为行长黑田东彦出人意料的决定最终会有助于抗击通货紧缩或重振日本失速的经济。负利率政策在过去一周刚刚生效的日本央行，经济学家被要求进行前瞻性评估。

负利率幅度或将继续扩大

各国央行进一步降息幅度

经济学家认为瑞典央行和丹麦央行的负利率幅度已经探底，但是欧央行还有20个基点的降息空间。

专家预测，日本央行也还有20个基点的降息空间，利率或将从-0.1%降到-0.3%。

相比其他央行，瑞士央行降息的决心最大。瑞士央行现在的利率-0.75%，有望再降25个基点，探底-1%。有专家甚至表示，瑞士央行有可能降到-1.25%。

负利率将延续到2018年

央行负利率持续时间(蓝：丹麦，红：欧央行，黑：瑞典，浅灰：瑞士，深灰：日本)

上述5家央行的负利率政策将至少延续到2018年。截止2018年，丹麦将享受5年半的负利率政策，欧元区和瑞士将享受4年负利率，瑞典和日本将享受3年左右的负利率政策。

中美“超级大国”该跟进？

目前，中美两个超级大国还没实施负利率措施，负利率会成为中美的砒霜吗？

周三，美联储(Fed) 1月政策会议纪要也指出，在大宗商品价格暴跌、中国增长情况再次引发担忧之际，美国经济面临的风险上升。

不愿继续降息的中国央行(PBoC)昨日表示，将通过货币供应操作向经济注入更多资金，每个工作日均将开展公开市场操作，而不是每周开展两次。

市场预计，欧洲央行的存款利率下月将再下调10个基点，至-0.4%，一年前推出的每月600亿欧元的量化宽松计划可能也会扩大规模。

负利率是否会成为中国的“砒霜”？一旦欧央行采取更加积极的货币宽松政策，美联储和中国央行是否会跟进？我们拭目以待。