十大P2P平台年报剖析：多避谈坏账率逾期率

去年，P2P网贷行业经历了许多大事件——《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》相继出台，互联网金融被列入“十三五”规划，历史累计成交量突破万亿元大关……这意味着网贷行业已经进入了全新的时代。

据网贷之家数据显示，截至2015年底，业内运营平台达2595家，同比增长1020家;全年成交量达9823.04亿元，较2014年全年成交量2528亿元增长了288.57%;总体贷款余额达4394.61亿元，而2014年底为1036亿元，增幅324%;网贷投资人数达586万人，较2014年增长405%。

随着新一年的来临，不少P2P平台也对过去一年的运营情况进行梳理，对2015年业绩进行披露。对此，《证券日报》记者选取了10家具有不同特点的P2P平台，对成交量、注册用户等关键指标进行分析。

总体看来，各P2P平台年报披露简明扼要，篇幅不长，通过穿插图表及柱状图并辅以简洁解释，令投资者一目了然。然而，本报记者发现了其四大奇怪的现象，主要表现在：年报披露内容简单，摆功自夸居多，回避坏账率、逾期率，大谈投资人分布，甚至与投资人星座挂钩分析。对此，有业内人士对本报记者表示，“目前，大多数平台所披露的平台运营数据，营销性大于实际意义，难以形成客观的判断。借款信息的披露也存在争议，一方面涉及借款人的隐私问题，另一方面大多数信息对于借款风险的判断毫无意义。”

红岭创投成交额超900亿元

拍拍贷新增用户729万

在已披露2015年年报的P2P平台中，《证券日报》记者选取了10家进行分析，分别为国内第一家P2P平台拍拍贷、坚持小额分散原则的人人贷、调整业务进行转型的PPmoney、具有国开行背景的开鑫贷、首家大宗商品供应链金融P2P平台中瑞财富、引起业内对大标模式讨论的红岭创投、以消费金融为主的有利网、主打汽车金融的理财范、获“2016胡润新金融50强”的爱钱进，以及由链家集团打造的互联网房产金融平台链家理财。

在全年成交额上，红岭创投以905.83亿元在10家平台中遥遥领先，较2014年的成交额147.74亿元增长5.13倍。而在去年11月份，平台历史累计成交额也突破了1000亿元;成交额排名第二的平台为PPmoney，成交额为287.24亿元，同比增长590.63%;链家理财以成交额为138亿元位居第三，由于平台于2014年11月份上线因此无对比数据。其后分别为有利网，成交额为133.79亿元，同比增长213%;开鑫贷，成交额为90.65亿元，同比增长128.28%;人人贷，成交额为75.18亿元，同比增长102%;拍拍贷，成交额为56.25亿元，同比增长339.11%;爱钱进，成交额为52.44亿元，同比增长1331%(平台于2014年5月份上线);中瑞财富，成交额为33.55亿元，同比增长933.6%;理财范，成交额为28.23亿元，而上年同期为7.09亿元。

在新增注册用户上，除了人人贷未公布该数据、开鑫贷仅公布环比增幅110.33%外，在其余8家平台中，拍拍贷以新增792万名用户居首位，较2014年末增长183.6%。其中，第四季度单月新增用户数量均超过100万。并且，据其年报显示，截至2015年底，平台借款注册用户共1069.6万，成为业内首家借款注册用户过千万的P2P平台。PPmoney、爱钱进、有利网的新增用户数量均在100万以上，分别为468.7万人、177.4万人、161.1万人。红岭创投新增用户48.75万，同比增长1.28倍。理财范及链家理财则分别新增用户37.9万、29.5万。中瑞财富2015年新增用户35.7万，较2014年有大幅增长达925.8%(平台2014年5月份上线)。

在为投资人赚取的收益上，除了理财范未单独公布2015年数据外，红岭创投以21.53亿元在其余9家平台中占据首位。有利网则以8.16亿元位居第二，较2014年年末增长288%;人人贷和PPmoney紧随其后，分别为投资人赚取收益6.93亿元、4.9亿元，前者平均投标利率11.58%，后者收益总额较2014年年增长558.24%;开鑫贷为投资人创造收益3.76亿元位居其后，去年投资人平均到期收益率为9.06%;拍拍贷、链家理财、爱钱进3家平台数据相近，分别为1.57亿元、1.56亿元、1.42亿元;中瑞财富创造收益虽不足亿元，为4709.15万元，但较2014年的365.6万元增长了1187.9%。

大都避谈坏账率逾期率

揭示风险更重要

除了上述10家P2P平台，本报记者还阅读了其他多家平台的年报。纵观各家年报，本报记者发现存在几个共同的现象，其中尤为明显的便是披露内容主要集中在成交额、投资人数、产品运营情况、投资者分布情况这几方面，而坏账率、逾期率等的有关风险提示的环节则披露较少。

具体来说，第一，披露格式过于简单，大多用图表表示。翻阅多家P2P平台年报可发现，披露内容多由柱状图、折线图来表现，而图表下方的文字注释也仅为数字说明，没有进一步的解读;第二，摆功绩居多，鲜有自身问题揭示。在多数P2P平台的年报构成中，均有“大事记”或“企业荣誉”这一项，内容多为平台在过去所有获得的奖项，或是运营上的突破等。但几乎没有平台提及在过去一年经营上所遇到的问题或痛点，并对此作出说明;第三，平台仅披露成交额、投资人数等交易性指标，仅少数平台对关键指标包括逾期率、坏账率进行说明，营收、净利润等经营性数据则没有平台披露。

对于此种现象，中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受《证券日报》记者采访时分析道，“P2P平台往往倾向于公开对自己有利的信息，而坏账较为敏感，且由于P2P平台借款成本较高，一般约为20%，再加上平台运营成本，总成本接近30%，在这种情况下要保证低坏账率较为困难，P2P平台大多对坏账数据遮遮掩掩，而坏账披露方面又没有一个统一的强制标准，自然出现P2P平台年报对坏账方面的披露较少的情况。”

并且，霍肖桦强调，由于P2P平台不同于上市公司，其年报不强制规定由机构进行审核，在银行都面临不良率走高的大环境下，一些平台声称自己不良率极低甚至为零，这使得P2P平台年报真实性存疑。“要保证平台信息披露的真实性，一方面平台自身要严格要求自己，行业要营造出自律的氛围，监管层要加大监管力度，打击年报造假行为。”

此外，本报记者还注意到，许多P2P平台的年报中对平台的投资者做了大篇幅的分析，包括各地投资人人数占比、男女比例、年龄分布等，甚至还有平台对投资者星座和投资金额之间关系的分析。对此，有投资人对本报记者表示，“平台的信息披露不应该仅仅只停留在浅层的交易数据层面，关于平台的运营方面的数据才是投资人判断资金安全、平台风险的指标，像这种对投资人本身的分析对投资人而言并不具有指导意义。”

对于目前P2P行业的信息披露存在的不足，在前述业内人士看来原因有多方面。他认为，对于平台来说，目前大多数平台所披露的平台运营数据，营销性大于实际意义，难以形成客观的判断。借款信息的披露也存在争议，一方面涉及借款人的隐私问题，另一方面大多数信息对于借款风险的判断毫无意义;对于行业来说，部分平台已经开始以年报、季报的形式定期披露平台运营数据，但由于没有公允的统计模型，甚至连逾期率和坏账这样的关键指标，也缺乏统一的标准。

“另外，从监管层面来说，虽然要求行业进行信息披露，但缺乏清晰的可执行性细则，信息披露的总原则要求过高。其中，要求‘平台承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任’的规定，实际已经是上市公司信息披露的要求。反观P2P平台，实际上只是信息中介，并不是借款主体，对于借款信息的披露应以传递过程不失真为原则，对于自身平台的运营数据则应严格要求”，他对《证券日报》记者表示。