周期性行业春季躁动

昨日的市场，又见周期性行业股的集体躁动，钢铁股开盘领涨两市，煤炭、有色等基本面低迷的板块大涨。

在业内人士看来，这轮春季躁动背后，是节后库存和供应偏少令煤炭、钢铁现货价格连日来稳中有升，再加上去产能政策、房地产行业利好政策陆续出炉等。回归基本面后，投资机会能否出现还待观察。

煤炭上涨：低库存遇上宏观利好消息

昨日收盘，神火股份、冀中能源、兰花科创、阳泉煤业等煤炭个股涨幅超过5%。与以往背离基本面的“煤飞色舞”行情不同，昨天，A股市场煤炭板块再度发力，似乎有部分利好因素支撑。

1月下旬起，深陷寒冬的煤炭行业不断收到利好消息。首先，因为价格连续下跌导致大量中小煤矿退出市场，煤炭库存罕见处于低位，神华等四大煤炭企业宣布提价，终结了连续数月的下跌走势。最新一期环渤海动力煤指数小涨1元/吨，标志着动力煤稳中有升的价格走势仍在延续。

安迅思煤炭行业分析师邓舜接受采访时表示，由于此前煤炭价格过低，煤炭行业情绪普遍悲观，导致停工较早，目前供应仍未恢复。煤价能否继续保持稳定则视复工情况而定。

其次，1月下旬，国务院连续召开煤炭、钢铁行业去产能会议，并在春节前夕出台政策，明确去产能目标以及保障性政策。申万宏源煤炭行业分析报告认为，随着政策不断落实，令市场看到了国家推动供给侧改革的决心和力度，增强了对于煤炭板块的关注。

近日出台的“对现行房地产交易环节契税、营业税优惠政策进行调整”等一系列政策也是刺激周期性板块躁动的因素之一。

“但这波上涨和以往的‘煤飞色舞’行情一样，仍是短暂的。”申万宏源煤炭行业分析师认为，虽然国家要求煤炭行业加快去产能速度，由于此前积累的问题过多，未来一段时间对于行业来说仍是难熬的。

值得注意的是，部分煤炭企业已经开始转型或调整。2月20日，兖州煤业的母公司兖矿集团宣布与潍坊肉食龙头企业得利斯集团合作，在澳洲设立合资公司搭建电商平台，销售肉类、奶粉等澳洲进口食品。

钢价支撑：走势还看3月后需求释放

昨日，钢铁板块再度掀起涨停潮，集体大涨超过5%，而在此之前的现货市场已经有了一轮超预期上涨。

中泰证券钢铁分析师笃慧认为，节后库存偏低、现货价格的上涨体现了行业基本面的好转，反映在股市上的股价表现强劲。下游需求环比、同比均有所回升，企业利润转好，推动股价上扬。

春节后，经历寒冬的钢厂迎来开门红，以河北唐山地区为代表的钢坯价格一路拉涨。上周末，唐山钢坯大幅上涨80元/吨，普碳钢坯出厂价格为1720元/吨，较节前累计上涨180元/吨。钢材价格也随之上扬。2月21日，华东钢厂公布2月下旬价格，沙钢、永钢、中天均对螺纹钢出厂价上调50元/吨，线材、盘螺出厂价格上调30元/吨，累计上涨180元/吨。

原料价格也在快速回升。昨日，铁矿石1605主力合约午前涨停，涨幅4.88%，报收365元/吨。上周四，普氏62%粉矿价格达到47.15美元/吨(CIF)，较节前上涨1.65美元/吨，较春节期间低点上涨4.25美元/吨，达到近3个月以来的最高水平。

西本新干线高级研究员邱跃成对记者说，钢价上涨主要是政策宽松引起的预期向好，加上春节过后的季节性因素及钢厂补库，促进基本面好转。但是，现在的需求还没有真正释放，价格上涨能否持续还要看元宵节后需求的释放程度。

我的钢铁网资讯总监徐向春也认为，“这轮钢价上涨主要是积极预期因素推动，下游房地产实际好转还难说，一旦到了3月份如果需求跟不上，必然会制约价格的反弹；而上游铁矿石的去产能没有到位，探底还未结束。”

他分析认为，一线城市房价上涨并不意味着房地产投资上涨，关键要看房屋新开工面积。

同时，钢铁上市公司自身的转型重组也在推进。韶钢松山22日发布公告，将剥离旗下钢铁业务，并注入实际控制人宝钢集团旗下非钢业务。宝钢旗下的另一家上市公司八一钢铁也因筹划重大资产重组而停牌。

有色旺季：集体减产短期见效

有色行业全球范围内的减产停产已在短期内见效，节后部分品种迎来价格上涨。昨日，稀土永磁板块上涨4.68%，厦门钨业、五矿稀土等个股涨停。

菲律宾镍矿协会21日宣布，主要为了稳定镍价，2016年镍矿出口将减少20%。菲律宾镍矿协会囊括了菲律宾六成以上的镍矿公司。受消息刺激，沪镍日盘收涨2.66%。

在过剩压力下，去年11月以来，全球掀起减产潮。其中，中国企业对铜、锌、铝、锡、镍、稀土减产超过10%。铅企也有减产计划，具体幅度即将确定。

春季是工程开工旺季，去年四季度的大幅减产行为对提振价格起了一定作用。昨天，在钢铁带动下，沪锡、沪锌日盘涨幅超过3%，上期有色指数日盘上涨1.68%。而本轮行情以来，部分基本金属累计涨幅不菲。以锌为例，沪锌主力合约从去年的11815元/吨，涨到14220元/吨，涨幅20%；沪锡主力合约最高反弹29%。

上海有色网分析师许辉认为，随着节后中国厂商逐步开工，市场对下游备货炒作热情开始升温，并推动内外盘基本金属悉数上涨。

对于铜价，百川资讯铜业分析师认为，铜价在美联储加息节奏趋缓以及传统消费旺季到来的背景下，获得短暂喘息之机。但需求仍在下滑、供给侧未能有效出清等因素都将继续拖累铜价。

股价躁动或是一时的，但在一些证券业分析人士眼中，供给侧改革的各种措施对周期性行业基本面的影响是长期的，机会将不断出现。