ING：中国2016财政赤字料扩大，政府债券收益率或飙升

荷兰国际集团(ING)经济学家Prakash Sakpal周五(2月26日)表示，随着中国2016年料实施更强有力的积极财政政策，该国财政赤字的进一步加大，可能将成为政府债券的不利因素：预计中国2016年的财政赤字占GDP比例将升至3%。

该行表示，中国央行(PBOC)本周三(2月24日)已经解除了境外机构对中国银行间债券的投资限制：据该行官网称“海外商业银行、保险公司、券商以及资产管理公司不再需要申请投资配额”；中国目前是继美国和日本后，全球第三大债券市场，虽然中国放开境外机构投资境内债券是人民币自由化的其中一步，但这么做眼下的目的，其实在于遏制热钱外流。

该行同时表示，据另一条新闻，中国央行调查统计司司长盛松成在《经济日报》上撰文称“中国3%的预算债务警戒线并不符合中国实际，中国可能将债务比例上升至GDP的4%或更高，以抵消财政收入下降的影响，并更好地支持供给侧改革”，2015年中国财政赤字率已超过占GDP的2.3%目标，达到2.7%左右；而2014年这一数字只有2.1%。

该行表示，鉴于中国官方已经表明“2016年积极财政政策将持续，并更有力”的立场，由于中国需要更积极的财政政策以支持接近7%的增长目标，预计中国2016年的财政赤字占GDP比例将升至3%；有报道称显示，积极政策已经开始实施：中国2016年地方政府发债目标是1万亿元人民币(占GDP的1.5%)，高于2015年的6000亿元人民币；同时22016年中国地方政府债券交换规模也将达到5万亿元人民币，高于2015年的3万亿元人民币；中国财政赤字进一步扩大的潜在可能，将对债券市场不利。

该行同时指出，自从2015年夏季开始，中国股市的暴跌提振了债券市场，但就现在的水平而言，中国地方债利息仍比美国和日本债券有吸引力；该行2015年底的预期表明，10年期中国地方债收益率为2.50%，而最新值升至2.89%；中国和菲律宾的信贷违约掉期(CDS)目前分别为138个基点和124个基点，因而现在有理由认为，中国CDS可能会重新定价。然而CDS的重新定价一般会造成高估，中国也可能出现这种情况。