2月PMI继续回落 经济仍处筑底企稳过程中

受春节假期企业停产等因素影响，2月份制造业PMI继续回落至49%，表明当前经济增长仍存在下行压力，经济仍处于底部企稳过程中。

经济仍存下行压力

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据显示，2月份制造业PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点。迄今该指数已经连续7个月位于荣枯线下方。

从分项指数来看，出口订单、积压订单、产成品库存、购进价格、原材料库存、生产活动预期6个指数有所上升。其中，产成品库存、购进价格、原材料库存、生产活动预期4个指数升幅超过1个百分点，生产活动预期指数升幅最高，为13.5个百分点。

在分析PMI回落的原因时，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，主要有三方面原因：一是受春节假日因素影响，部分企业停工减产，制造业生产和市场需求均有所回落；二是随着近两个月生产经营活动的放缓，企业原材料采购量继续下降；三是由于企业员工集中返乡，制造业用工量有所减少。

“2月份PMI指数继续下降，表明当前经济增长仍存在下行压力。”国研中心宏观经济研究员张立群分析称，PMI的12个分项指数中，6个提高，6个下降，表明当前经济增长的趋势性特征还不明显。综合判断，经济仍处于底部企稳过程中。

中国物流信息中心副总经济师陈中涛也表示，“结合今年前两个月PMI表现来看，当前经济运行仍有下行压力，但回落主要是新旧增长动力转换和供需再平衡过程中的摩擦性回落，伴有短期季节性回落。”

经济有积极变化

虽然受春节因素影响企业生产经营活动有所波动，但陈中涛强调，制造业有一定的积极变化，主要表现在“两升一稳”。

“两升”表现在购进价格和企业生产经营活动预期指数回升。这其中，生产经营活动预期指数大幅回升13.5个百分点，反映出企业对新年经济前景、市场形势充满信心。

值得注意的是，随着去产能步伐加快，钢铁、有色等行业原材料购进价格指数上升较为明显。如果这种回升态势能够形成趋势，有利于改善企业效益，提高生产扩张动力。

“一稳”主要是淡季就业保持稳定。从季节性规律来看，春节前后是企业人员流动较大的时节，今年2月份企业人员变化不大，从业人员指数回落0.2个百分点，保持正常波动。从调查来看，多数企业反映人员有进有出，整体保持稳定。

“从业人员指数走势表现，反映出供给侧改革没有明显增加就业压力。但当前也存在结构性的劳动力供应矛盾，企业反映劳动力成本继续上涨，企业转型升级过程中急需的高级管理人员、专业技术人员‘招工难’。”陈中涛说。

陈中涛认为，随着春节因素消退，随着供给侧改革利好释放，随着市场主体自我调整加快同经济环境变化磨合期缩短，预计经济运行将逐渐恢复平稳，经济运行的质量不断提高，内生增长基础不断增强。

稳增长仍需加码

由于经济下行压力不减，不少分析人士在接受上证报记者采访时表示，稳增长仍需加码。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，2016年特别是上半年货币宽松依然是必选的逻辑。而积极的财政政策是也需要相对宽松的货币政策来为大型基建项目的开工建设提供配套资金。

昨日晚间央行再次启动降准，不过，交行首席经济学家连平指出，未来仍有降准的可能。鉴于外汇占款持续大幅减少对货币供应增长不利，为保持信贷和社融合理增长，在当前准备金率水平依然较高的情况下，预计年内仍有1-3次的降准，每次0.5个百分点。不过，他认为，降息的可能性较小。

此外，连平还提到，当前经济下行压力依然较大、企业经营状况不佳、银行风险偏好下降的情况下，降准的边际效果递减，需要积极财政政策加以配合。