2月非制造业PMI创7年新低仍处扩张区间

非制造业PMI创7年新低

昨天公布的中国制造业和非制造业PMI指数显示，中国经济仍存在较大的下行压力。

制造业PMI指数虽然有国际大宗商品价格反弹带来的原材料价格短期企稳的利好，但是仍然处于收缩区间，这一状况已经持续了7个月。非制造业PMI虽然仍处于扩张区间，但却创下了7年以来的新低。

这两者都受到春节因素的影响，今年春节在2月上旬，对制造业生产和建筑业活动的影响时间更长。春节后，制造业和建筑业活动应都会出现一些好转。

但是，大宗商品目前仍不存在长期反弹的基础，且随着经济增速下行，就业和居民增收会受到影响，这会带动服务业和消费的下滑，2月份的服务业指数也已经显示了这样的迹象。

于颖分析称，区别于往年，今年2月非制造业PMI指数回落，与金融服务业低迷导致居民财富缩水，以及消费减少有关。

旺季却不太旺。

3月1日，由国家统计局发布的2月非制造业商务活动指数(也称非制造业PMI)显示，该值为52.7%，比上月回落0.8个百分点，继续位于临界点之上，仍处在景气区间。

不过，这一指数却创下了7年多来的新低，并未如期在春节期间现反弹。21世纪经济报道梳理发现，非制造业PMI的上一次低点出现在2008年12月，为50.8%。

“非制造业PMI回落至历史低点，需要引起有关方面的重视，这意味着人们对经济预期不那么乐观，未来需要加大改善营商环境。”中国贸促会研究院研究员赵萍接受21世纪经济报道记者采访时说。

2月非制造业PMI回落至低点

根据国家统计局的解释，中国非制造业PMI指标体系，由商务活动指数、新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数等10个分类指数构成。

由于没有合成的非制造业综合PMI指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况，以50%作为经济强弱的分界点，高于50%时，反映非制造业经济扩张，反之则说明非制造业活动收缩。

虽然2月非制造业PMI指数仍在临界点之上，但值得注意的是，受春节消费提振，往往该指数在2月会有所上扬。比如，2015年2月的非制造业PMI指数就是53.9%，为年内第二高点。

对于2月非制造业PMI指数大幅回落的原因，中采咨询(CLII)总经理、中国PMI分析小组秘书处主任于颖在接受21世纪经济报道记者采访时指出，第一个影响因素是受春节因素做基调的关系。一般春节影响会延续25天左右，但因为今年春节法定假期是在2月上旬(2月7日-13日)，明显比去年提前，春节因素对今年的影响更大。

于颖解释说，与去年同期相比，今年春节受建筑行业活动减弱的影响非常明显，“因为建筑行业基本1月下旬到2月底这一个半月内都是停工状态，可能现在才刚开工。”

反映在分行业数据上，2月服务业商务活动指数为52.2%，比上月微降0.5个百分点；而同期建筑业商务活动指数为55.2%，比上月明显下降了2.6个百分点，较之于上年同期的回落幅度(0.4%)也在大幅提升。

不过，上述两大因素基本都会在每年春节期间起到影响作用，却为何并未对冲春节消费所带的积极影响，而单单在今年2月非制造业PMI指数呈现回落态势？

于颖分析称，区别于往年，今年2月非制造业PMI指数回落，与金融服务业低迷导致居民财富缩水，以及消费减少有关。

以上证指数为例，wind数据显示，去年2月股指上涨7.81%；而今年2月股指则下跌了4.1%。

“批发、住宿、证券、保险、装卸搬运及仓储、居民服务及修理等行业业务总量出现一定程度回落，是服务业商务活动指数回落的主要因素。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读时，亦点名提到了两大金融服务业。

建筑业回暖或率先带动指数反弹

作为反映服务业活跃程度的指数，事实上，非制造业PMI指数从2014年10月就一路处于波动下行过程中，但除2014年12月和2015年12月这两个单月外，其一直都在“53%-54%”的区间内徘徊。

直至今年2月，非制造业PMI指数终于一举跌破了“53%”。国泰君安点评称，2月该指数继续下滑，显示在经济下滑背景下，服务业也难独善其身。

“因为从去年年末到今年年初，各种报告都表明中国经济下行压力在加大，这相应会波及服务业，影响企业心理预期，因为非制造业PMI指数是基于调查而来的数据。”赵萍预计，后续非制造业PMI指数仍有继续回落的可能，但是否会一路下行，还需要据未来几个月的长期走势来做判断。

从此次下滑明显的建筑行业来看，赵庆河介绍，虽然2月建筑业商业活动指数下滑明显，但同期业务活动预期指数则为66.3%，比上月上升7.6个百分点，表明随着气候转暖和基础设施建设加快推进，企业对未来市场预期仍比较乐观。

对于未来走势，交行预计称，制造业低迷和季节性因素也令非制造业PMI短期承压，但不太可能跌破景气区间，先行指标预示建筑业PMI或率先反弹，带动非制造业PMI整体回升。

反映在先行指标业务活动预期指数上，2月该值为59.5%，比上月上升1.1个百分点，连续两个月上升，继续处于较高景气区间。

不过，接受记者采访的专家认为，受宏观经济下行影响，非制造业PMI或许后续将会有所反弹，但回暖幅度不会太大，原因之一就是受制于消费增速的放缓。

“预计今年消费增速还会比今年的10.7%要低。”于颖表示，除了GDP增速放缓的缘故外，服务业人力成本上升、居民收入增速放缓以及制造业去产能等因素，都会对居民消费产生不利影响。

近期公布由民生银行和华夏新供给经济研究院联合调查的民新指数也印证了这一点，其2月民新非制造业商务活动指数为37.5%，较上月大幅回落了5.5个百分点，降幅甚至高于制造业。其中，分项指标中降幅最明显的当属新订单指数和出口订单指数，分别下降了5.1%、4.5%，反映出内外需求的羸弱。